作者：文翼
6月加息 避無可避 向金價借運
4月中旬，國際黃金價衝高至1,365.10美元後，一路下探。金價多次試探多頭防守線關口，5月中旬最終擊穿防守線，表明中短期趨勢走差。4月份以來，全球地緣政治風險並未激發黃金避險興趣，因為美國經濟數據整體向好，尤其是就業報告，4月份失業率降至近20年來最低水平的3.9%。
當地薪資結構增長穩健，美國通貨膨脹率明顯回升，美債10年期收益率突破3%，從而推動美元大幅升值，創近半年來的新高。美元指數走高，導致一些新興經濟體資金外流，貨幣貶值，進一步提升了美元吸引力，強勢美元抑制了黃金投資興趣。
第二季度 金價有壓力
世界黃金協會(WGC)5月最新《黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金第一季度需求量，為近10年來最低的第一季度。此季度黃金需求總量減少7%至973噸，黃金消費總需求減少6%至734噸，黃金投資總需求減少27%至287噸，全球金飾總需求減少1%至488噸，各國央行需求增加42%至116噸，科技領域總需求增加4%至82噸，總供應量增加3%至1,064噸，黃金回收總量為288噸。
儘管黃金需求量同比下滑，但中國，美國和歐洲等金飾需求量較好，科技領域用金量，黃金ETF增持量持續穩健，各大中央銀行儲備穩定增量，表明市場黃金戰略資產仍在持續。第二季度市場環境較複雜，風險情緒緩和，美國債利率上升，全球股市巨震，美國經濟環境總體向好，通脹指標接近美聯儲2%，使得市場普遍認為，美聯儲年內將支持加息三至四次，強化了美聯儲6月加息預期。目前美聯儲加息仍是主黃金價格的主要因素，黃金避險需求方面，第二季度面臨較大壓力。
有水位 大約在秋季
美國經濟數據樂觀，美元在主要貨幣中獨領風騷，打壓黃金從4月中旬一路下探，近期美元震盪明顯加劇，說明多空開始分歧;當下金價運行在1,300美元下方，料將吸引逢低買盤和期貨市場空頭回補，預計金價可能在1,270至1,285美元區間支撐。
儘管美聯儲加息預期一直鼓舞著美元升值，但美國財政赤字達到高風險水平，通脹走強，刺激美債收益率上升，幣值基礎受到財政赤字和貿易赤字擴大制約，美元指數上升幅度不會太高。
七國咁亂 齊齊拜金
中美貿易戰雖雲開霧散迎來轉機，但中東局勢，伊核協議危機重燃，加沙地帶暴力抗議活動，朝鮮半島局勢，意大利債務風波以及市場普遍預計油價將創連續第四季上漲，為逾10年最長季度升勢，石油價格上漲意味著通脹隨之而來，地緣政治危機，經濟發展不確定性增加，將促使保值避險的黃金受到人們青睞。
美聯儲加息進程過半，國際油價上漲，美債供給量增加，貿易保護主義導致進口商品價格上升等，推高通脹預期和美債收益率，美指走高，美聯儲加息將促使新興經濟體資金外流，貨幣貶值，利率大幅飆升，可能引發一場全球信貸危機，金融危機。在此背景下，全球央行官方黃金儲備新增持，黃金ETF連續第五季度增持等因素，對黃金構成支撐。
