陳錦興 : 人心虛怯累市場 定海神針四股王

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騰訊業務廣泛,賺錢能力強勁,是不少投資者心目中的股王。

作者 : 陳錦興

人心虛怯累市場 定海神針四股

港股進入半年結時刻,剛巧正值世界杯熱潮,加上中美貿易戰惡化,無論港股及內地股市,市場氣氛及成交金額有每況愈下之感,投資氣氛愈益薄弱,市場走勢更難以評估。市勢低迷,源於經濟前景並不清晰,雖然美國仍穩步復甦,但貿易戰的風雲、收緊貨幣政策的疑慮、以及中國持續去槓桿的陣痛等等因素,都讓市場不安。要擺脫目前的困境不易,能否作出「七翻身」,還看天時,更要領袖股再次復甦。

炒板塊 防混水摸魚

去年表現甚佳的重磅股,過去4個月都不約而同受到壓制。市場的炒作重心遂轉向醫藥、教育、內需及物管等消費升級的概念股之上。這個投資邏輯也是非常合理,因為這些板塊本身具增長空間,政策風險亦低,更是內地進一步城市化及中產冒起的主要受惠者。更加重要的,是避開了中美貿易戰的核心旋渦,炒上的難度顯然較低。

然而,這些板塊始終不是基金大戶的主力,經過一段時間的上升,股價虛高,估值也欠實質支持,走勢因此特別波動。股份大幅上升以後,公司配股集資有之;股東乘勢套現有之;甚至沽空機構看準時機,發起突襲有之。近期體育用品板塊的急挫,就是因為以上的背景,當投資者對未來的升勢有懷疑,所有強勢的板塊也將難以為繼。

基金壓倉股 冇有怕

面對目前市場眾多的困擾,基金取態只會審慎行事,小米發行CDR因估值過高而受阻,即使順利在港上市,表現難料。未來仍有更多新經濟股湧入,投資者看來選擇避險的多,大膽冒險的少,因此未能推高股市氣氛,反而令市場擔心資金分流,造成現時股市的偏淡走勢。在美國進一步加息及內地持續去槓桿的狀況下,中港兩地正呈現互為弱勢的循環,暫時未看到出路。

要打破這個互相拖累的循環,除了要留意宏觀經濟的陰霾消散與否外,還要釘緊市場上領袖股的表現。以港股而言,領袖股就是騰訊(0700)、平保(2318)、建行(0939)及港交所(0388)。他們都是基金壓倉股,以走勢而論,平保略有轉穩迹象,預期第二季新業務價值復甦;騰訊與港交所則未見方向,前者手遊業務尚欠突破;後者則有待市場改革的成效;而建行則走勢最弱,正好反映市場對金融去槓桿的陣痛,仍疑慮重重。

下半年 大市有轉機

然而,下半年中美貿易戰的陰霾或現柳暗花明,而香港的基建項目包括廣深港高鐵及港珠澳大橋正式啟用,香港與內地高鐵網絡及大灣區的融合,將再不是概念,而是實質的聯繫。對股市而言,雖未必是即時的刺激,但好像互聯互通,影響會是漸進,想像的空間卻可以很大。

隨著新經濟企業的湧入,港股將成為更具創科原素的金融中心。股市說穿了是一門信心的遊戲,領袖股就是遊戲的核心籌碼,好友為領袖股搭建信心,淡友卻千方百計要把它削弱,而這場遊的勝負最終取決於各自的底氣。

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