作者 : 聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
剖析茂盛控股進行供股意圖
今日分析股份是茂盛控股（00022），於7月2日傍晚宣布公開發售，即沒有供股權可交易的供股，比例為2供1，因不多於2供1，毋須通過決議案也可進行。集團於周五（7月20日）為連權最後一日，距今只有五個交易日，似乎有意盡快除權，視為不想讓散戶進場的線索。按預期時間表，預算供股日期為8月3至15日，而供股結果和股份買賣首日分別為8月23及27日，可知從宣布至完成，歷時不足兩個月，顯然管理層急於完成供股，不排除這也是盡快除權的另一可能原因。
有心人無意向下炒
供股價為0.25元，較宣布供股當日收報0.255元折讓1.96%，近乎「等價供股」，認為無意設局將股價「向下炒」。不過宣布供股翌日股價仍跌大約一成（0.255至0.229元），成交量為659萬股，僅佔公眾持股量約5.88億股之1.12%，加上當日只有41宗成交，其中主動沽盤（又稱「B盤」）有36宗，最大宗交易股數亦不過是60萬股，涉資約14萬股，認為屬散戶沽貨機會大。其後六個交易日（截至7月11日）收市價介乎0.227至0.238元，波幅不足5%，並見成交量持續減少，進一步確認有心人無意將股價「向下炒」。
今次供股兩包銷商
至於今年最高價為0.3元，僅見於3月27和28日，之後股價持續下行，於下跌15%後宣布供股，反映屬「低價供股」，認為管理層在考慮集資之外，也想低價吸納份。筆者留意供股包銷商有兩名，其一是Winland Wealth（BVI）Limited（佔權55.16%），為已故的倫志炎全資擁有，而該公司的全部權益現已成為其子倫耀基（茂盛控股之主席、董事總經理兼執行董事）所承繼，視為控股股東作包銷商，於沒有公眾股東供股時，佔權由55.16%上調至64.01%，故此認為除了集資，控股股東想藉今次供股增加佔權。另一包銷商為獨立第三方的金融中介匯富金融服務有限公司，最多要承接1.2億股，於供股完成後佔權6.10%。事實上，就算沒有匯富介入，控股股東承接全數供股貨，佔權亦只是70.11%，暗示匯富作包銷商是刻意安排，相信與之後要進行的收購交易要進行表決有關。
潛在升幅超過八成
最後分析每股合理值，於今年6月26日晚上發布的2017-2018年度業績公告顯示，截至今年3月底集團資產淨值約4.23億元，假設只有一半屬於實際價值，連同上述集資淨額約1.61億元，以及主板股份普遍「殼價」不少於5億元，相對供股完成後發行股數為19.66億股，計出每股合理值為0.445元，相對7月16收報0.242元，潛在升幅超過八成，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.2元或以下買入；保守者則可於0.18元或以下買入。初步目標價為0.28至0.3元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
