溫傑 : 雅生活服務盈利能見度高

雅生活服務(03319)
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作者:溫傑—光大新鴻基財富管理策略師

雅生活服務盈利能見度高

上周外圍市況回穩,顯示市場或初步消化中美貿易戰的利淡消息,若短期內相關問題未有惡化,環球股市有機會進一步反彈。事實上,上周美股三大指數均向好,其中納指更再次破頂。港股方面,表現則略令人失望,未能受惠外圍股市改善,主要原因是內地A股市場持續弱勢。

下行壓力漸增  揀隻盈利高股

仔細分析周一(7月16日)港股走勢,恒指高開後反覆倒跌。當中主要受累內地經濟數據不理想,拖累人民幣匯價及A股受壓。以上半年全國固定資產投資為例,按年增長6%,增速比首五個月回落0.1%;而上半年規模以上工業增加值均遜於預期。投資者擔心,不確定性增多,經濟下行壓力將日漸增加。

估計短期28,800至29,000仍為恒指的初步阻力水平,支持位則為28,000。投資者宜留意人民幣匯率變動,急速貶值或匯價大上大落都不利中港股市。我們認為,人民幣匯率波幅下降,將是港股市場在低位企穩的必要條件之一。

 

選股方面,宜繼續選擇盈利能見度高的股份。當中可留意內地物業管理板塊。基於內地生活水平愈來愈高,居民對高質素的物業管理服務需求持續上升,預期內地物業管理業市場可快速增長。目前內地物管企業超過10萬家,物業管理市場十分分散。據內地數據顯示,近年規模愈大的物管企業,其物管面積增速愈高,反映在規模效應下,汰弱留強是難以避免的大方向。

兩大股東護蔭

在本港上市的物管股中,大部分排名屬十大之內,相信可受惠需求快速增長及行業整合。其中,看好由雅居樂集團(03383)分拆上市的雅生活服務(03319)。

集團去年業務增長強勁,純利按年增長80.3%至2.9億元人民幣。期內管理總建築面積約7,830萬平方米,按年上升56.5%。在雅居樂及綠地兩大股東支持下,集團將承接雅居樂旗下地產項目的管理合約,料該部分的管理面積近2,000萬平方米。另一股東綠地亦由今年起至2022年間,每年向其交付建築面積不少於700萬平方米的物業,另每年約300萬平方米的物業將優先選擇交予集團管理。由此可見,雅生活未來數年的收入能見度頗高。

另一方面,雅生活透過收購擴大業務規模。今年首季度已從第三方取得600萬平方米的項目,佔全年目標25%。日前集團亦公布以1.48億元人民幣收購蘭州城關物業服務集團51%股權,相信有助其進一步擴大收入來源。建議14元買入,目標17元,止蝕12元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

 

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