熊麗萍:碧桂園目標看25元

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作者;熊麗萍 – 鼎成證券投資策略總監

碧桂園目標看25元

碧桂園(02007)2017年合同銷售金額突破5,500億元(人民幣.下同),成為最大內房企業,而集團的租賃業務比重亦較高,配合內地推動租購並舉的政策,在發展上較具優勢。

碧桂園去年錄得合同銷售金額約5508億元,按年上升78.3%,合同銷售建築面積約6,066萬平方米,按年增加61.9%。預期上述銷售合同,將於2018年及2019年陸續入帳,可預期集團未來一、兩年盈利將繼續錄得理想增長。同時,集團近年積極投資廣東省以外的二、三線省巿物業發展,分散投資可減低政策風險。

集團2017年中期業績顯示,上半年物業銷售現金回籠約2,205.2億元,按年增長近1.1倍。此外,集團的淨借貸比率亦下降至37.8%,較2016年底下降10.9個百分點,而可動用現金約1,201.3億元,另有銀行授信額度尚未使用資金約2,219.7億元,上述種種均顯示集團資金並無壓力。

中央大力推動租購並舉政策,但由於內地租住房巿場租金回報率低、回報期長,難以吸引資金投資,預期中央政府將推出鼓勵租賃住房發展的利好政策,如提供土地供應及融資優惠措施,以加快發展住房租賃巿場,故租賃業務比重較高的碧桂園亦可望受惠於政策。

碧桂園在上海、深圳及廣州均有租賃房部署,首批上海公寓項目,將推出平均面積30至40平方米的單位逾400伙,計劃三年內再加推10,000伙上海公寓。此外,集團於去年12月與建設銀行(00939)簽訂協議,獲建行提供200億元融資支持發展上海長租公寓項目,期望三年內推出100萬伙的長租公寓。預期於投資期後盈利將陸續浮現,亦有助分散收入來源。

碧桂園自去年12月染藍後,資金持續不斷追入,刺激升勢強勁,短期料有獲利盤沽貨,可候股價回至17元以下吸納,目標看25元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

碧桂園(02007)

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