溫傑:舜宇光學出貨量回穩 前景清晰

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作者: 溫傑 – 光大新鴻基財富管理策略師

舜宇光學出貨量回穩 前景清晰

截至上周五(1月12日)恒指一度連升14天,創歷來最長升浪,配合成交大增,投資氣氛進一步升溫。而基於周五晚美股顯著上升,市場普遍預期本周一(1月15日)港股將更上一層樓。雖然,最終恒指曾於周一上試最高31,733點,惟及後沽盤湧現,指數亦轉升為跌。

光大新鴻基認為,短期內流動性環境改善和憧憬企業盈利持續增長,加上港股估值相對較低,後市仍有力再上。事實上,根據統計,恒指中期升浪可達8至12個星期,若以去年12月初的低位計算,升浪可延續至2月份。

至於周一的單日轉向,主要是港股已累積較多升幅,加上技術指標反映恒指已達超買水平,令部分投資者選擇於高位鎖定利潤所造成。只要恒指守穩於10天線,即約31,000點水準,預示走勢仍然強勁,有望再突破較高水平。當中,投資者可留意數項指標,首先是美匯指數,若美元回升,資金流向或短期逆轉,不利港股。另外,亦要留意中美債市,若孳息率上升,反映資金情況趨緊,有機會成為淡友藉口,令港股出現短線回吐。

展望中線港股後市展望樂觀,惟升幅將放緩,走勢亦會較波動。若希望入市,投資者可留意部分優質股,趁回調買入以捕捉未來升幅,例如是舜宇光學科技(02382),集團主要從事設計、研發、生產及銷售光學及其相關產品,其中光學零件、光電產品及光學儀器為集團三大系列產品,光學零件與光電產品的收入及利潤貢獻佔集團總體比例超過90%。而手機鏡頭、手機攝像模組分別作為光學零件、光電產品的主要產品,對集團業績表現尤為重要。

舜宇光學業務處於較高的增長時期,2012年至2016年的收入及歸屬股東淨利潤的年複合增長率分別高達38.3%及38.4%。截至2017年6月份,集團的半年收入為100.3億元人民幣,按年增長近70%;而毛利率亦較去年同期升3.9個百分點至20.6%,反映盈利能力上亦進一步提升。

集團股價於去年11月份見高位152.4元後曾一度回落至93.2元,累計跌近40%,主要受11月份產品出貨量數據按月下滑,以及市場擔憂內地手機銷售放緩所拖累。惟根據集團上周二(1月9日)發布最新的12月份各產品出貨量,儘管手機鏡頭按月仍錄得6.9%的下滑,惟手機攝像模組的出貨量則相對穩定,按月下滑1.2%。另一方面,車載鏡頭則表現驚喜,出貨量按月升3.2%。同時,評級機構穆迪上周首予舜宇光學「Baa2」信貸評級,展望穩定,反映公司業務穩定,發展前景較為清晰。

預期舜宇光學的增長週期於2018年可得以維持,未來1月及2月份的出貨量數據亦相對較為重要。建議投資者可於105元附近留意並買入,目標價120元,止蝕價95元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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