張智威 : 各有千秋

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作者 : 張智威

各有千秋

大藍籌滙豐控股(005)及其子公司恒生銀行(011)昨日公佈上半年業績,表現均勝預期。滙豐控股上半年列賬基準稅前盈利107.12億美元,按年增長4.6%,其中第二季稅前盈利59.57億美元,較去年同期升12.8%,略勝預期。

滙控上半年經調整後稅前盈利121.39億元,按年跌1.8%,主要是經營開支增加抵消收入增長和預期信貸損失下降的部分效益,年內經調整收入增長率對比開支增長率為-5.6%,反映收入增長率低於開支增長率,期內每股盈利36美仙,第二次股息10美仙。

亞洲區是滙控增長的主要引擎,上半年亞洲列賬基準稅前盈利93.8億美元,按年大增22.9%,其中香港佔59.76億美元,勁升29.7%,單是香港已佔集團稅前盈利55.8%。其子公司恒生專注於表現最好的香港業務,所以其業務表現更好,恒生上半年純利126.5億元,按年大升29%,勝市場預期;派第二次中期息每股1.3元,半年共派息2.6元,兩者均按年增8.3%。

業績公佈後,恒生股價表現亮麗,恒生股價昨日低見203元,今早高見214.6元,兩日從低位回升近6%,反之,滙控在公佈業績後,股價表現平平無奇,略為遜色。筆者在之前專欄提到,近年滙豐香港業務表現遠遠跑贏其他地區,繼續成為集團最賺錢地區,而恒生則專注於表現最好的香港業務,變相近年恒生股價是遠遠跑贏其母公司滙控。不過,恒生股息率只有3厘多,稍低於滙控股息率5厘,所以對於一眾重視收息的投資者來說,恒生的吸引力卻不及滙控。

由於滙控八十年代非常風光,在港擁有很多長期擁躉,現時大部分持有滙控的股民都是長期投資者,傾向收息為主。但由於恒生專注於表現最好的香港業務,建議可以平衡投資組合,不妨兩者都持有,不妨沽出部份匯控,換入恒生作長期投資,相信長遠回報會勝過只持有滙控。

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