熊麗萍 : 伺機而動的水泥股

華潤水泥控股(01313)

熊麗萍,鼎成證券投資策略總監。

伺機而動的水泥股

華潤水泥控股(01313)主要於華南地區生產、銷售水泥、熟料及混凝土產品。集團於上周五(8月10日)公布中期業績,上半年錄得總收入185.14億元,按年上升40.4%;毛利72.95億元,按年增長87.3%。集團受惠於產品價格上升,期內綜合毛利率為39.4%,按年增加9.9%,純利40.26億元,按年增長1.46倍,每股派中期息27.5仙。

集團八成收入貢獻來自水泥產品銷售,由於上半年水泥價格平均售價錄得每噸391.4元,按年上升32.9%,帶動該部分業務錄得收入148.97億元,按年增長逾五成,毛利率亦上升至42.3%,按年增加11.3%。除水泥價格上升外,其他熟料及混凝土產品毛利率亦有所提升,均為集團盈利帶來直接的正面影響。

中央政府近年積極淘汰水泥行業的落後產能,令巿場供應減少,間接推升華潤水泥的訂單,令期內水泥生產線的利用率升至96.7%,按年增加9.5%至接近飽和的水平。然而,集團亦積極提升水泥包裝機技術升級改造,截至六月底完成104台改造項目,以提升精準度及運作效率,應付日後增長需要。

內地近期加緊限制物業轉讓及樓價上漲,對內房銷售情況料有一定負面影響,或減少水泥需求。可是,中央政府積極支持的粵港澳大灣區,建設仍可刺激華南地區對水泥及混凝土等建材的需求,對集團水泥銷售有利。

雖然華潤水泥以華南地區業務為主,受惠於政府重點加大西北部地區基建投資的程度較低,但華潤水泥預期巿盈率不足10倍,具吸引力,可中短線買入。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

留言
分享