鄭希鈉:蓄勢上升的訊號

分享

作者:鄭希鈉 – 筆名「巨鯨」,獨立股評人,「求知投資」教育機構創辦人,創立炒股團隊超過五十人,打正旗號打大鱷第一大幫派。

蓄勢上升的訊號

近期大市牛氣沖天,市場資金熱炒大價股,先是恒指重磅股騰訊(00700)和內銀股,再到最近的平安保險(02318)、港交所(00388)。若現價買入這些大藍籌會有一定程度的風險,潛在升幅值也相對較少,相信大家都會認同。同時,市場上另一批大價股開始蠢蠢欲動,這些股票價位仍在普通水平,風險低、潛在升幅較高,這為之有值博率。今期要分析的北京控股(00392)就是其中一隻有機會準備踏入升途的股票。

自2016年1月,北京控股股價在32.4元見底後,從周線圖可清楚看出股價走勢呈現「收窄三角形」。在2017年10月,股價已突破上升軌並已完成回調,蓄勢上升的訊號已經出現了。升到幾多,請看以下資料再分析。

北京控股有四大業務,分別為天然氣輸氣、天然氣分銷、啤酒和水務環境。業務主要由四大聯營公司包辦,100%持股的北京燃氣藍天(06828)、40%持股的中國燃氣(00384)、43.77%持股北控水務(00371)、79.77%持股的燕京啤酒(000729.SZ)。

北京燃氣主要業務是負責分銷北京市90%的天然氣,接近襲斷市場。雖然產品價格受到政府管控,但收益和營運十分穏定。北燃同時持有中石油北京燃氣管道40%的股權。北京燃氣管道主要在京津冀區輸送天燃氣,其中北京市的九成以上均由北京燃氣管道供應。在未來,除了而被喻為「北京新動脈」的「陝京四線」管道可帶來龐大的新收益。還有國家在2017年為了改善北方的空氣污染問題,推出《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》,當中包括「煤改氣」計劃,發電廠和其他工商業全部都陸續改以天燃氣為燃料。在北京作為天燃氣分銷和管道輸送的寡頭,北京燃氣和中石油北京燃氣管道將直接受惠,吸收過千億的新需求量。

北控水務是國內水處理的龍頭企業,在國內和國外擁有有數百家食水、污水和海水化淡處理廠,實力和技術無容置疑。在「十三五」的《生態環境保護規劃》下,國內對食水和污水處理會有更大的投資和需求。再加上「一帶一路」的政策,令有國外營商經驗的北控水務可以得到更多的市場發展空間。相信北控水務的業績將可繼續以拋物線上升,貢獻更多利潤予母公司北京控股。

中國燃氣主要從事投資、建設、經營城市燃氣管道基礎設施,燃氣分銷和開發燃料應用技術,公司營運狀態和業績一直都很穏健。現時公司已經與京津冀地區的七個城市簽署了清潔能源戰略合作框架協議,開展鄉鎮氣代煤、城區內的燃煤鍋爐改造、天然氣儲氣設施氣管網建設。再雄安新區的天燃氣分銷和管道鋪設,公司業績可更上一層樓。

除了好消息,不利消息都順帶一提,雖然只是九牛一毛。燕京啤酒主要業務為製造和銷售啤酒、飲用水,但公司業績近年每況愈下,貢獻給北京控股的盈利愈來愈少,截止2016年12月全年只有3.5億元的盈利。

不過,在另外幾家燃氣公司和北控水務的強大盈利能力下。北京控股分別在2012年至2016年間分別錄得32億元、41億元、48億元、56億元和67億元的盈利,年均增幅最少15%,在百億級公司來說,這種增長速度和持續性十分少有。而2017年中期業績報告亦顯示半年盈利逹37.7億元,超過2016年的一半盈利,保守預期2017年的業績會超過70億元。另外,公司資產淨值有約35%折讓,P/E亦只有9倍,現價俱有一定的值博率。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

分享