溫傑 : 股王騰訊中長期前景仍吸引

作者 : 溫傑,光大新鴻基財富管理策略師,歡迎認同「知識就是力量」,「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們,在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號(ID:hktzxj),欲知詳情,可以關注該號查看。

股王騰訊中長期前景仍吸引

上周港股受累內地政策及業績影響,投資氣氛轉差,個別行業例如教育股及科技股相繼出現洗倉潮。以今年備受追捧的教育股為例,受政策影響,部分教育股一周跌幅達四成。除行業因素,內地A股及人民幣持續受壓,都不利港股表現。恒生指數最低見27,871點,較一月份高位的33,484點,最多跌近6,703點,跌幅達20%。

幸好隨著消息指中美雙方將於本周舉行會議,市場憧憬貿易戰有望緩解,加上有資金趁低位入市,帶動港股反彈。本周一(8月20日)恒指一度升破27,600點,最終收報27,598點,升384點。展望後市,投資者需要留意多個因素,包括土耳其問題、貿易戰發展,以及企業業績等。走勢上,恒指於27,000點見支持,上向重要阻力則為28,000點。現時而言,港股短線前景仍未明朗,就算出現反彈,亦難以判斷回升空間,投資者入市不宜過份進取。

個別股份方面,本周為大家分析騰訊的投資前景。受累內地再三打撃網絡遊戲市場,繼早前有官媒批評網遊荼毒青少年後,近期再傳出內地監管機構凍結網絡遊戲版號備案審批。接二連三的負面消息,令本地上市的科網股輪流洗倉,股王騰訊(00700)亦不例外。集團早前公布中期業績,次季純利差於市場預期,拖累其歐洲上市的預託證券(ADR)當晚一度跌逾一成;港股這邊則最低跌至319元。縱使近期其股價回升,距離3月時高位也達逾三成。

騰訊300元可作中長線投資

集團次季純利錄得178.67億元人民幣,按年跌2%,按季則跌23%。值得留意的是,科網股一般看非通用會計準則(Non-GAAP)純利,因撇除了分拆上市及投資項目的特殊盈利,更能反映其核心業務利潤。雖然騰訊次季Non-GAAP純利為197.16億元人民幣,按年升20%,按季則升8%。表面上數字看似增長不俗,但要知道,去年騰訊每季的Non-GAAP純利均保持按年升40%以上的增長速度,今年首季則放緩至按年增長29%,第二季更進一步減至按年增長20%。即使不是出現倒退,但對於一間定位為高增長的科網公司來說,Non-GAAP純利放緩了近20%,足以令市場大失所望。另外,騰訊兩大核心業務——遊戲及社交平台,表現持續強差人意,亦是構成股價下跌的致命傷。

走勢上,騰訊自4月初出現空頭排列的形態,其只升不跌的神話已破滅。我們認為,受市場氣氛拖累及多個負面影響下,現價買入短炒一轉值博空間不大。但鑒於市場上沒有一間公司可與其相提並論,其領導地位仍是支撐股價向上的關鍵。加上集團不斷加強其遊戲收入增長動力,考慮到集團其他收入增長理想,如股價回至約300元水平,估值將變得吸引。建議六個月目標價為380元,止蝕則在260元;十二個月目標價為443元。

【權益披露:本人沒持有上述股票】

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