熊麗萍 : 置富優化轉型  可作防守之選

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作者 : 熊麗萍,鼎成證券投資策略總監。

置富優化轉型  可作防守之選

置富產業信託(00778)剛公布今年六月底止上半年業績,期內錄得總收益9.78億元,按年增長2.2%,而物業收入淨額錄得7.486億元,按年增長3%。可供分派收益為5.05億元,按年增長3.7%,每基金單位分派為26.34港仙,按年增長3.2%。

集團於今年二月底出售和富薈,出售資產後收益將減少,只可靠現有物業租金調升增加收入,而上半年錄得續租租金調升率為13.6%,而旗下物業的出租率亦接近飽和,反映旗下物業擁優質的巿場價值。同時,集團亦致力降低營運成本,今年首六個月的物業營運開支總額(不包括管理人表現費用)為2.06億元,按年減少0.5%;上半年的成本收益比率進一步改善至21.1%,較去年同期下降0.6%,可抵銷部分因為出售和富薈而減少的租金收入。

出售上述資產和富薈套現20億元,並提前償還一筆於2019年到期的11億元銀行貸款。期內集團不包括衍生金融工具公平值變動的融資成本,按年下降0.6%至1.319億元,而受息債務總額減少,上半年實際借貸成本為2.72%,按年增加0.31%。資產負債比率及總槓桿比率下降至22.3%,按年下降5.1%,負債水平遠低於負債率45%的上限,為未來收購提供空間。

巿場憂慮人民幣匯率持續弱勢,減低內地旅客來港購物意欲,但集團旗下商場為以民生為主的客源,受人民幣下挫及內地旅客因素影響不大。另一方面,集團為旗下置富嘉湖進行優化工程,轉型為區域性購物商場,將有助未來租金收入提升。置富產業股價在業績公布後有所調整,以執筆時股價9.4元計算,預期息率5.5%,在目前巿況不明朗之下,可作防守性之選。

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