蕭永文 : 《孫子兵法》投資策略(三)

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作者 : 蕭永文 ( Raymond ) ,天大資產管理公司 投資總監,曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期,「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯,因投資股票獲利12倍被報章訪問,另每年都能發掘倍升投資機會,成為專業投資者。

《孫子兵法》投資策略(三)

(一)兵貴勝,不貴久。

作戰最重要的,是要以速度取勝,戰爭只是工具,不是目的;耗時愈短,代價愈高。投資之道,最重要的是賺錢,不要誤以為長期投資就一定能賺錢。很多投資者以為價值投資就等同長期投資,可惜的是,現實中很多人都是被迫作長期投資的,最佳例子是金融海嘯前於120元買入「有無貴,無買錯」的滙豐(00005),當時很多投資者認為滙豐是一個比銀行存款穩陣,回報卻遠比存款高的投資工具。十年過去,股價在今年算是不俗的徘徊在80元左右,但卻「有買貴」約40元也不願止蝕,被迫做超長期滙豐股東。

若讀者有細心留意頂尖投資者如巴菲特(Warren Buffett),他也不是買了然後就放在一邊不管的投資者,即使該股曾是他的愛股,但預期表現不濟將被市場淘汰的企業,他亦會一股不留的賣出止蝕。因此,投資者要密切監察投資組合的可賺錢能力,若發現「有買錯」的股票也要狠心止蝕。

(二)知己知彼,百戰不殆;不知彼而知己,一勝一負;不知彼不知己,每戰必殆。

很多人誤解以為「知己知彼,就會百戰百勝」。事實上,孫子所說的「知己知彼,百戰不殆」意思是說,對自己和敵方的情況有透徹了解,才能百戰不敗,每次戰爭就不會有危險,沒有危險,卻不一定保證每戰都勝利。如果只了解己方而不了解敵方,便有一半機會失敗。假如敵我雙方的情況都不了解,便會每戰必輸。孫子認為對本身戰力的培育訓練,了解真正實力如何,最為重要。只有在真正認識自我力量究竟有多少的情況下,才能正確判斷敵我高下;否則貿然出戰,必難逃失敗的命運。在投資市場上,為甚麼有人每次交易都是失敗而回?很大可能他在「不知彼不知己」的情況下就貿易出手。「知己知彼」,很多人輕視它的重要性,這可是畢生都要進行的工作,「知己」並不如想像中輕易,因為自己的情況每天都在變化,知道的可能是昨天的我,今天的我會隨時間、經驗、時勢等因素變化;「知彼」也絕不容易。

試想像,要了解一家企業,不是看著它的股價就能看到其價值,要對它的商業盈利模式、行業發展、財務狀況和戰略規劃等作詳細研究。「每戰必殆」的投資者不妨問問自己,哪一方面沒有做、做得不足夠或是原來做錯了。希望「百戰不殆」的投資者,除了要多了解自己之外,天時地利人和、環境時機及自己的長短處,都要了解。

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