聶振邦 : 留意凱華集團的套權獲利機會

凱華集團(00275)
分享

作者 : 聶振邦,富途證券證券分析師,證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗,2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版,成為2015年商務20大暢銷書籍之一,去年出版的《細價股奪金攻略》,曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」,該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問,早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》,現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》,並為HomeBlogger課程導師。

留意凱華集團的套權獲利機會

今日分析股份是凱華集團(00275),於9月4日晚上宣布「先合後供」集資方案,合股和供股比例分別為20合1及1供3,並沒有更改每手買賣單位,表示若於合股生效前不持有20手或其倍數股份,之後便會產生「碎股」,如此安排令人聯想到是設局「向下炒」。但筆者認為有心人未必有此意圖,線索在於供股價定位,以9月4日收報0.034元經合股調整為0.68元,相對供股價0.688元為「溢價供股」,顯然會打消散戶股東供股意欲,暗示有心人想藉供股收貨。

低價供股

股價於今年高位0.124元(僅見於1月10日)開始下滑,至宣布供股前最低收報0.033元(僅見於8月31日),反映今次是「低價供股」。由於到10月16日才會寄發通函,預算於此日之前有心人沒有拉升股價誘因,屬股價「橫行」格局,機會大。而今次供股不設包銷商,只是主席兼執行董事葉家海承諾按配額供股,現時主席佔權29.36%,因少於三成不屬控股股東,不過於未有公眾股東供股的情況下,其佔權將大幅增至62.45%(因此今次供股要申請清洗豁免,主席才毋須提出全購要約),不但成了控股股東,更因佔權高於六成視為股權集中,屆時管理和控股主導權會集中在葉家海一人身上。事實上,現時公眾股東經合股調整後持有約3.64億股,他們必須認購超過10.47億股供股貨,才會令主席佔權維持在三成之下,那麼必須超過96%公眾股東按配額供股,故此主席於供股後佔權不少於三成已無庸置疑,反映今次供股主因是要令主席增加股權佔比。

免費套權

截至今年6月底集團資產淨值約48.27億元,相對已發行股數約102.98億股,計出每股淨值為0.4687元,相對9月10日收報0.03元,市帳率為0.064倍,因遠低於1倍,反映現價定位偏低。若將上述淨值調整,並考慮到主板股份「殼價」,較已發行股數計出每股合理值為0.285元,相對0.03之潛在升幅為8.5倍,為現價定位偏低之另一線索。於9月10日收報0.03元,經合股調整為0.6元,較供股價0.688元折讓12.79%,也可視為現價定位偏低的另一線索。現時每手買賣單位為10,000股,買入20手股份成本為6,000元,因高於3,000元,屬於進場門檻較高。而基於現價低於供股價,認為於連權最後一日(暫定11月9日)或之前進場值博率較高,既可「免費套權」,於有心人「炒權」時圖利;亦可博「供乾」正股炒上。

買賣策略

參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.027元或以下買入;保守者則可於0.024元或以下買入。初步目標價為0.04至0.045元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價於0.025至0.035元橫行機會大,故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃「仙股」,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

分享