溫傑 : 迅銷業務迅速擴展  股價甚具抗跌力

迅銷(FAST RETAIL-DRS)(06288)
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作者 : 溫傑,光大新鴻基財富管理策略師歡迎認同「知識就是力量」,「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們,在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號(ID:hktzxj),欲知詳情,可以關注該號查看。

迅銷業務迅速擴展  股價甚具抗跌力

受累中美貿易戰升溫、新興市場貨幣風暴,以及美國加息陰霾,港股進一步受壓。恒指周二(9月11日)曾跌至26,447點,再創年內新低。若與1月份高位比較,恒指累計跌幅達7,037點或21%。基於港股已由高位下調超過20%,技術上踏入熊市。雖然每次熊市跌幅差異甚大,因此較難斷言最終低位,但已足夠預示港股處於弱勢,短線不宜對反彈期望太大,投資策略亦需調整至相對保守。

提到中美貿易戰,針對2,000億中國進口貨品關稅措施的公聽期限已過,估計待特朗普(Donald Trump)政府內部就稅率(10%或25%)達成共識後,落實時明將於短期內公布。除此之外,美國總統特朗普表示,白宮已預備好對額外2,670億美元的中國進口商品加徵關稅,並在短時間通知後執行,印證貿易戰將是持久戰,未來仍會影響港股。

恒指會跌到甚麼水平?

以估值而言,恒指於2015-2016年的跌市時(當時受累A股急挫,恒指由28,588點跌至18,278點,市盈率低見8.9倍。根據現時的恒指盈利預測,8.9倍估值即23,597點。惟投資者需注意,此水平只作參考,原因是每次調整情況皆不同。以今次來說,中國經濟穩健,內地股市仍未見恐慌,估計恒指的估值低位將高於相關水平。

個股方面,在貿易戰陰霾籠罩下,環球股市走勢波動,當中可留意跟貿易戰關聯度較低的股份。經營日本時裝品牌UNIQLO及GU的迅銷(FAST RETAIL-DRS)(06288),早前公布一份超預期的季績,期內收益、溢利均呈雙位數增長,帶動股價績後造好,成為逆市奇葩。

截至今年5月底止首三季,錄得純利1,483億日圓,按年增長23.5%。綜合收益總額為17,041億日圓,同比增長15.3%。經營溢利2,388億日圓, 同比增長32.3%。單看第三季,綜合收益為5,173億日圓,同比增長12.4%。經營溢利達684億日圓,同比增長36.9%。純利則大幅增長93.1%至441億日圓。UNIQLO從日本起家,是當地家喻戶曉的休閒服裝品牌。不過在本財年第一季,UNIQLO海外市場收入首次超越日本市場,至今,其海外市場業務亦沒有半點放緩跡象。海外UNIQLO本財年首三季累計收益為7,160億日圓,同比增長27.5%。經營溢利為1,124億日圓,同比增長65%。至於日本UNIQLO,本財年首三季度累計收益為7,044億日圓,同比增長7.8%。經營溢利為1,200億日圓,同比增長29.6%。不論是收益或是溢利,海外UNIQLO的增長幅度均比日本UNIQLO多。

中國市場帶動海外UNIQLO業務

集團近年積極擴充中國市場,受惠消費升級趨勢,UNIQLO品牌以高性價比策略在當地發展得相當成功。自2015年起,UNIQLO每年均成為「雙十一」購物節的服裝類銷售冠軍,可見此品牌在當地認受性很高。集團更計劃,在中國市場每年開設100間分店,至2021年分店數目將達1,000間,此數量甚至將超越日本。

走勢上,股價過去一年間升幅逾六成,即使面對近期如此不明朗的市況,仍能創出52周新高37.8元,兼穩守多條平均線上,反映在跌市中具強勁的抗跌力。建議待回調至36.5元買入,上望40.2元,穿32.8元止蝕。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

光大新鴻基財富管理策略師 溫傑

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