王冠一 : 時移勢易 黃金地位受挑戰

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作者 : 王冠一

時移勢易 黃金地位受挑戰

黃金等貴金屬傳統上被視為避險資產,在環球政經前景不明朗時理應備受追捧,但在貿易戰日益升温的情況下,金價卻如同一池死水,不升反跌。究其原因,相信是宏觀局勢推進與時代變遷所致。

誠然,各國就貿易戰拳來拳往是環球經濟一大隱憂,單從中港股市近月表現便足見其殺傷力。不過在人心虛怯下,黃金得不到避險資金的寵幸,其實關鍵在於貿易戰始作俑者美國這邊風景獨好,在減稅措施等利好政策推動下,經濟增長傲視同群,聯儲局頻頻放「鷹」表示有信心繼續加息,成為支撐美元的最大催化劑。

美息走高  踩多兩腳

隨著美國加息步伐提速,美元已一躍而成為高息貨幣,相反,黃金乃無息資產,在利率上揚之際,持金成本正同步遞增,加上儲金倉租帶來額外花費,定必打壓市場對持金的意欲。除了投資人士因應時勢調動資產配置,市場上更盛傳不少國家亦正拋售黃金倉儲,同時密密買入高息美元,可見在美息走高、美元攀升的預期之下,金價難免遭受沉重沽壓。

在上述背景下,7月中旬美滙指數成功突破阻力,甚至一度作勢升越97關口,其勢頭強勁如此,以美元計價的貴金屬又焉能不跌?縱觀黃金價格,其走勢浮沉多時,近日終跌穿關鍵支持並下試1,160水平,即使其後自低位反彈,亦未有動力收復大片失地,造就美元、金價榮辱互見的當前局面。

印度粉絲 相繼變心

事實上,自從「金本位」制度被廢除後,黃金的價值已不如往昔,時至今天,年輕一輩更鍾情於電子貨幣,炒賣虛擬貨幣的潮流大行其道,完全蓋過儲實金、抗通脹的光環。再者,現代人對婚嫁的儀式觀念有所改變,嫁娶所用的黃金數量大不如前。印度文化驅使該國人民在節慶時大批買金,但外媒指出,印度千禧世代對黃金已失去興趣,加上盧比不斷貶值,導致今年6月印度進口黃金按年大跌逾25%,上半年海外採購黃金的數量,更是按年急瀉40%。

世界黃金業協會數據顯示,今年上半年全球黃金需求為1,960公噸,是2009年以來最低。全球規模最大黃金ETF,SPDR的持倉量亦有不斷下降的趨勢,相較今年4月,現時持倉量已下跌近一成。配合宏觀走勢,黃金的「冠一多空指標」整個7月皆處於「熊區」,而且「主力沽出」(Excess Sell)從不間斷,印證了市場資金正大舉撤出金市的客觀事實。

重大關口 1100美元

金價勢淡乃鐵一般的事實,不過價格向下,似乎又不代表黃金完全失去應有價值及基本需求。據了解,目前全球黃金開採成本約在1,000至1,100美元,意味當前金價正逐步貼近開採成本,在目前變幻難測的宏觀大勢下,一旦金價他日失守1,100大關,屆時到底會是一沉百踩,抑或是絕地反彈?

數據參考:

《冠一多空指標》(www.c1syndex.com)

 

圖表:(指標以每日上午9時作準)

8月 黃金

(收市)

黃金

(日高)

黃金

(日低)

冠一多空指標:黃金

(XAU)

1日 1215.96 1224.90 1215.88 27(ES)
2日 1207.83 1221.17 1207.18 22(ES)
3日 1214.90 1220.05 1204.58 17(ES)
6日 1207.64 1217.93 1206.42 24(ES)
7日 1210.97 1216.23 1207.43 28(ES)
8日 1213.88 1215.90 1206.62 27(ES)
9日 1212.47 1217.37 1210.84 31(ES)
10日 1210.57 1217.09 1205.89 40(ES)
13日 1193.50 1213.94 1191.80 33(ES)
14日 1194.09 1198.79 1192.15 38(ES)
15日 1174.85 1195.28 1173.20 24(ES)
16日 1174.16 1182.08 1160.39 5(ES)
17日 1177.98 1179.92 1172.00 16(ES)

 

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