溫傑 : 港股兩萬七拉鋸 揀業績股聯想

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作者 : 溫傑

港股兩萬七拉鋸 揀業績股聯想

港股踏入8月份仍維持調整之勢。中美貿易戰升級憂慮、人民幣持續貶值,以及土耳其經濟危機均成為大市下跌誘因。部分藍籌股公布中期業績不及市場預期,出現股價下跌,這成為了指數走低的直接因素。恒指於8月中旬曾跌穿27,000點關口,再創年內新低。內地股市同樣不濟,上證指數月內亦相繼失守2,800及2,700點。

股王騰訊(0700)中期業績受手游業務拖累,出現增長放緩,股價於績後曾跌穿320元水平,帶動指數當日跌穿27,000點大關。另一科技股舜宇光學(2382)業績更大幅低於市場預期,股價曾錄得單日超過20%的跌幅。科技板塊拖累整體下跌,金山軟件(3888)、金蝶國際( 0268)等跌幅明顯。

中美次輪談判 關鍵

內房股經歷7月份大幅下跌後初步回穩,其中中國恒大(3333)受盈喜消息刺激,於月內前半時間累積超過20%升幅。恒指波動大,驅使資金流入公用股避險,中電控股(0002)曾創歷史高位,中國移動(0941)亦逆市創近期新高。

目前指數調整至27,000點水平,暫見喘定。惟從走勢上看,指數往上仍受多條重要移動平均線壓制,不排除指數出現反彈過後,仍再下探前期低位。中美即將進行新一輪貿易談判,惟市場預期,出現重大突破機會較小。市況波動之下,投資者可留意具業績因素支持的個股,如聯想集團(0992)。

聯想集團 前景清晰

聯想集團首季收入錄得19%按年增長,並創下首季新高,佔集團總體收入近七成的「個人電腦和智能設備業務」,收入按年增長19%至83億美元。難得的是,與去年集團偏重於保持利潤率(通過產品組合提高毛利)比較,集團最為核心的「個人電腦業務」首季出現銷量與利潤率齊升的局面。同時,數據反映「個人電腦和智能設備業務」在中國區及美洲區(收入合共佔比58%)的盈利能力均在進一步提高。

此外,集團旗下「數據中心業務」繼對上財年下半年錄得29%的增長後,今首季再錄68%強勁增長,並佔集團總收入比例由3月底的10%升至如今14%,雖然此項業務仍未實現盈利,惟虧損額度在收入大增之下亦呈現大幅減虧。至於移動業務部分,收入按年下降8%,虧損亦按年減少近50%。預期集團將繼續在移動業務上著重維護利潤率,縮減虧損額度。

回調至4.6元 可買入

縱觀聯想首季業績,可繼續取得明顯改善,預期復甦步伐有望進一步加快。短線而言,聯想股價升幅過急,投資者可待股價回落至4.6元買入,6個月目標價上調至5.5元,止蝕4.0元。

本人為證監會持牌代表,本人沒有持有上述股份。

易戰拳來拳往是環球經濟一大隱憂,單從中港股市近月表現便足見其殺傷力。不過在人心虛怯下,黃金得不到避險資金的寵幸,其實關鍵在於貿易戰始作俑者美國這邊風景獨好,在減稅措施等利好政策推動下,經濟增長傲視同群,聯儲局頻頻放「鷹」表示有信心繼續加息,成為支撐美元的最大催化劑。

美息走高  踩多兩腳

隨著美國加息步伐提速,美元已一躍而成為高息貨幣,相反,黃金乃無息資產,在利率上揚之際,持金成本正同步遞增,加上儲金倉租帶來額外花費,定必打壓市場對持金的意欲。除了投資人士因應時勢調動資產配置,市場上更盛傳不少國家亦正拋售黃金倉儲,同時密密買入高息美元,可見在美息走高、美元攀升的預期之下,金價難免遭受沉重沽壓。

在上述背景下,7月中旬美滙指數成功突破阻力,甚至一度作勢升越97關口,其勢頭強勁如此,以美元計價的貴金屬又焉能不跌?縱觀黃金價格,其走勢浮沉多時,近日終跌穿關鍵支持並下試1,160水平,即使其後自低位反彈,亦未有動力收復大片失地,造就美元、金價榮辱互見的當前局面。

印度粉絲 相繼變心

事實上,自從「金本位」制度被廢除後,黃金的價值已不如往昔,時至今天,年輕一輩更鍾情於電子貨幣,炒賣虛擬貨幣的潮流大行其道,完全蓋過儲實金、抗通脹的光環。再者,現代人對婚嫁的儀式觀念有所改變,嫁娶所用的黃金數量大不如前。印度文化驅使該國人民在節慶時大批買金,但外媒指出,印度千禧世代對黃金已失去興趣,加上盧比不斷貶值,導致今年6月印度進口黃金按年大跌逾25%,上半年海外採購黃金的數量,更是按年急瀉40%。

世界黃金業協會數據顯示,今年上半年全球黃金需求為1,960公噸,是2009年以來最低。全球規模最大黃金ETF,SPDR的持倉量亦有不斷下降的趨勢,相較今年4月,現時持倉量已下跌近一成。配合宏觀走勢,黃金的「冠一多空指標」整個7月皆處於「熊區」,而且「主力沽出」(Excess Sell)從不間斷,印證了市場資金正大舉撤出金市的客觀事實。

重大關口 1100美元

金價勢淡乃鐵一般的事實,不過價格向下,似乎又不代表黃金完全失去應有價值及基本需求。據了解,目前全球黃金開採成本約在1,000至1,100美元,意味當前金價正逐步貼近開採成本,在目前變幻難測的宏觀大勢下,一旦金價他日失守1,100大關,屆時到底會是一沉百踩,抑或是絕地反彈?

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