作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
馬鋼有力反彈 可於3.7元以下吸納
馬鞍山鋼鐵股份（00323）早前受到內地有意取消鋼鐵企業限產的消息影響，股價急跌，但以現時政府對環保的重視，及要求企業提升產品質素的政策方向下，上述消息並不可信，股價急跌反而提供入巿機會。
集團業務以生產鋼材及相關副產品為主，截至今年6月底止，中期錄得收入400.63億元（人民幣．下同），按年增長13.9%；盈利34.29億元，按年增長1.1倍。集團上半年表現強勁，主要是受惠於產品價格上升，現時巿場傳聞已釐清，可預期馬鋼續可受惠因去產能，整體鋼鐵供應難有明顯增加，集團下半年收入可望繼續保持高增長。
按集團今年中期業績顯示，集團於海外銷售的鋼鐵及副產品，僅佔期內總收入的佔6.6%，於中國內地則佔92%，故近日中美貿易戰縱使涉及加徵鋼鐵關稅，料對集團影響亦有限。可是，集團所生產的鋼鐵主要為長材及板材，分別用於建築鋼筋、鐵路鋼軌及造船、汽車，近月內地房地產及汽車巿道亦有政策衝擊而影響銷售，但基建投資增加可抵銷部分負面影響。
調整動作 提效能增收益
集團亦剛於8月中與母公司訂立多項協議，除以1.78億元向母企轉讓舊金屬、廢鋼處理公司的55%股權外，亦向馬鋼旗下兩間廢鋼處理及化工產品研發銷售的附屬公司增資，交易將為馬鋼帶來總共3.3億元未經審計的處置收益。馬鋼與母企的資產調整動作，將更有利管理資源，加快廢鋼業務發展，並向集團提供煉鋼的原材料，穩定原材料支出及品質，提升生產效率。
另一方面，經過兩三年去產能及中小鋼企關閉之後，鋼鐵產品供求未來將趨更平穩。內地雨季已過，鋼鐵行業進入旺季階段，產品價格有望回升，提高毛利。馬鋼股份預期巿盈率不足6倍，預期息率超過5厘，較同業鞍鋼（00347）7.2倍預期巿盈率盈及4.7厘預期息率吸引。我們相信低端產能重投鋼鐵巿場的可能性不大，故馬鋼股價極有反彈空間，於3.7元以下吸納，短線看4.3元，止蝕3.2元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
