李慧芬 : 無懼股災月  低吸華晨中國

作者 : 李慧芬,滙福金融集團市場及研究部總監。投資股票、外匯及商品多年,堅持尋找市場的不平衡以獲利。

無懼股災月  低吸華晨中國

踏入傳統股災月,港股已然率先下跌,並一度跌穿9月份低位26,220。從走勢圖看,恒指仍會反覆下行。而美股方面,道瓊斯工業平均指數亦於26,960水平見頂,假如第四季度,美股開展下跌浪,相信港股有機會跟隨,並朝23,000支持位進發。

雖然筆者看淡第四季,但個別板塊仍受追捧,如汽車股。汽車股中獲大行唱好的華晨中國(01114)有見底迹象,原因在於其零售折讓持續收窄,估計集團今年第三季盈利增長可達到20%至25%,加上基於中美貿易關係惡化,寶馬中國旗下「X5」車型本地化或早於預期。

此前市場擔心競爭加劇會損害華晨寶馬(BBA)第三季的盈利,但預期華晨寶馬第三季盈利達37.3億元人民幣,按年升41%,為市場帶來驚喜,主因公司對經銷商的獎勵,令代工生產商(OEM)和經銷商達致雙贏,下半年及明年的盈利預期明朗化。

從深圳寶馬分銷商渠道獲悉,自8月底至9月中,華晨中國寶馬5系零售折扣按月大幅收窄12%,由20%降至8%。經銷商相信,在低庫存的策略下,寶馬第四季均價走勢將按季進一步改善,目前5系轎車接近缺貨。經銷商估計,今年首季、次季、第三次及第四季,新車銷售毛利率穩定在4.7%、2%、2%及3%。預期今年下半年整體銷量按半年升15%。寶馬經銷商第三季毛利率按季提升,意味寶馬及華晨寶馬向分銷商支付的回贈下跌。

投資者可於10元之下買入華晨中國,獲利目標12.5元。

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