溫傑:業績增長穩健 雲南水務現價吸引

作者:溫傑 – 光大新鴻基財富管理策略師

業績增長穩健 雲南水務現價吸引

恒指上周強勢未止,全星期上升842點或2.7%,並成功突破歷史高位的31,958點,及以全周最高位的32,254點收市。就算周五美國參議院未能通過臨時撥款法案,令當地聯邦政府局部暫停運作,亦無阻港股升勢。周一(1月22日)恒指早段一度出現回吐,低見32,046點,及後反覆回升,最高曾升至32,417點,再次印證在資金充裕及市場氣氛回的情況下,市底甚強。

展望後市,基於走勢持續強勁,料短期將維持反覆上升的格局不變,恒指有望上試更高水平。惟投資者要留意,始終港股已累積較多升幅,技術上亦已經超買,若不利消息浮現,有機會突然出現回調。當中建議投資者可留意以下幾項因素,包括美國政府停擺的後續發展、美匯會否見底回升,以及聯儲局加息預息會否升溫等因素。

部署上,若低位成功買貨並獲利利想,可考慮鎖定部分利潤。而希望入市的話,則可留意雲南水務(06839),周一收市價在3.42元。集團為內地城市污水處理及供水行業的綜合服務商,其主要服務涵蓋污水處理、供水、固廢處理、建造及設備銷售,以及其他服務等五個範疇。根據集團2016年年報及2017年中報資料,污水處理為集團主要利潤來源,佔集團總體利潤分別為36%及53%。

集團所處的行業乃受國策惠及領域,隨著內地環保意識愈發提高,以及政府部門執行環保法例法規愈趨嚴格,過往政府出台的政策均有利於集團主要業務發展,如《中華人民共和國水污染防治法》、《中華人民共和國土壤污染防治法》、《國家環境保護標準「十三五」發展規劃》等。而集團過往業績表現亦較為理想,2012年至2016年集團收入及歸屬股東利潤分別由4億元(人民幣.下同)、1.2億元增長至28.7億元、3.6億元,年均複合增長率分別達63.7%、31.6%。此外,集團的廢污處理能力還在擴張,截至2017年6月份,在建和運營的污水處理及供水項目合共132個,較2016年增加34個。

另一方面,集團自2015年上市見高位7.67元以來,股價持續回落。目前其市帳率大約只有0.8倍,對比同行業中的中國水務(00855)的1.93倍、粵海投資(00270)的1.81倍及天津創業環保(01065)的1.12倍等估值相對便宜。此外,集團按照2015年、2016年派息金額計算,目前息率超過3%,作為增長股而言較為吸引。

建議投資者3.3元(港元.下同)買入,目標價3.7元,止蝕價3元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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