作者 : 《王道財經》由王冠一教授創辦，本著「授之以魚，不如授之以漁」的理念，追蹤重要市場資訊，並致力剖析環球財金大局，務求見微知著，捕捉市場先機。
背後推手 利空美債
美國聯儲局主席鮑威爾近來頻頻放鷹，在一次講話中指，美國利率距離中性利率還有「很長的路要走」；並說，聯儲局仍將漸進加息，有可能把利率推高至「中性利率」水平之上云云。此言一出，加息憂慮隨即升温，影響所及，美國10年期債息由上周中段開始急升，更一度突破3.2厘水平。
美國債息上揚，既拉高全球資金成本，企業借貸利息，以至物業按揭利率均隨之上揚，中長線而言，對整體經濟、企業營運均構成壓力，投資者實在不得不防。聯儲局偏鷹立場觸發美債息向上，而另一邊廂，總統特朗普（Donald Trump）在外交上任意妄為，其實也不斷推升美國債息，長久下去，債市恐怕會持續震盪。
特朗普上任以來，在國際舞台上四出惹事生非，一言不合就動輒以經濟制裁、徵收關稅加諸別國，如俄羅斯、土耳其等，都嘗過他的苦頭。身受其害的國家的國家不僅經濟受損，貨幣匯價也每每大幅貶值，連帶其他新興市場也遭到波及，為了捍衛滙價、穩住經濟，新興市場國家只好拋售以美國國債為主的美元資產，套回美元，用作支持本國貨幣。
紛拋售美債 恐資金流向
正因為此，新興市場國家紛紛沽出美債，其中俄羅斯、土耳其，原屬美債主要持有國，但年今以來，卻已先後退出主要持有國之列。乃至近月，連中國、日本亦似加快拋售美債。美國財政部9月中旬公布的國際資本流動報告顯示，位居美國第一大債權國的中國，手持美國國債規模已連縮兩個月，繼6月減持44億美債後，7月再沽出77億美元，至1.17萬億美元，創六個月新低。第二大債權國日本，在6月更大手沽出184億美元美債，持有規模降至近七年新低。
多國不約而同減持美債，本已大大增添美債價格的壓力。恰恰美國國內的國債供需又在此時呈現變化。聯儲局由今年9月開始加快縮減資產負債表的步伐，每月削減500億美元美債規模，已對市場需求不利。偏偏華府又繼續大花筒，截至今年8月的11個月，財赤已達8,980億美元，實需借貸度日，美債供應勢必因而大增。
一消一長，對美債息構成的巨大壓力可想而知，而上述兩大因素，包括聯儲局對利率的立場，以及特朗普的外交政策何去何從，也定當成為美國債市，甚至全球資金流去向的關鍵。
