王道財經:油價向上 動力成疑

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作者:《王道財經》 – 由王冠一教授創辦,本著「授之以魚,不如授之以漁」的理念,追蹤重要市場資訊,並致力剖析環球財金大局,務求見微知著,捕捉市場先機。

油價向上 動力成疑

布蘭特期油早前一度升穿70美元大關,紐約期油亦挑戰65美元關口,由去年6月至今,油價升幅近40%,這是否象徵著石油輸出國組織(OPEC)過去一年的減產行動取得勝利?油價升幅甚豐,又能否再向上突破?

根據美國能源資訊組織(EIA)最近一份報告,12月時北海的輸油管出現裂紋及利比亞輸油管被破壞而先後一度停用,都是令供應減少並推動近期升勢的契機。另外,伊朗出現大規模示威,雖然未有直接對石油供應帶來影響,但政局相關的不明朗因素亦成為催化劑。OPEC秘書長巴爾金都(Mohammad Sanusi Barkindo)則強調,油價升勢應歸功一眾產油國通力合作,成功達成減產協議量;再加上全球的需求亦因經濟持續復甦,都支持油價穩步上揚。

事實上,OPEC整個減產行動的最終目標,是要抗衡美國頁岩油產量大增後,令全球石油供應過多的情況,EIA報告特別提及,美國頁岩油的產量增加低於預期,同樣為油價帶來支持。然而,據美國政府的最新預測,該國的產油量會由2017年的每日930萬桶,升至明年的1,100萬桶,屆時產量將較沙特或俄羅斯更高;特別是當油價升近70美元,或足以吸引美國頁岩油商大幅調高產量;OPEC最新報告已指出,今年美國的原油每日供應增長量將上調至82萬桶,重申高油價很可能會帶動北美油企增產。

油價飆高,除了令美國增產速度更快,中期亦有機會拖累經濟增長及整體原油需求。OPEC原本預期今年全球每日油消秏量會上升至150萬桶,可幫助消化美國產量上升的效應,維持油價水平,但倘若油價繼續走高,可能會拖累個別石油入口國的經濟,間接再推低油價,例如對正在草擬今年財政預算案的印度政府而言,油價急升除會推高通脹,亦令政府受到政治壓力而要調低能源相關徵稅;因此油價的波動,政策不確定性亦會隨之上升,對印度等多個能源入口國的財政及經濟都有直接影響。

去年11月底再次延長減產協議時,OPEC如一眾央行般向市場發出前瞻指引,預先承諾今年全年減產,並加入了在6月再檢討有否需要調整減產策略的條款。換句話說,上半年油市的供應相信不會出現大變動,但在季節性需求下降,以及投機者高位套利的壓力之下,短期油價已經有回吐空間,要再向上突破,恐怕是動力成疑。

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