梁柏基 : 人民幣風暴勁過山竹

人民幣强與弱,猶如中國的經濟寒暑表。
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作者 : 梁柏基 美聯金融集團業務及市場拓展主管梁柏基 ([email protected])

人民幣風暴勁過山竹

阿爺組合拳保6.9位置

受中美貿易戰拖累,第二季中國國內生產總值(GDP)按年增長放緩至6.7%,8月「財新中國製造業採購經理人指數」也降至14個月新低。人民幣兌美元匯率則自3月份高位急轉直下,一度累挫10%。

隨着中美息差擴闊,以及新興市場貨幣危機蔓延,資金紛紛流入美元避險。不過,最近美匯指數的上升勁道有所減弱,截至9月中仍未能站上97水平,反而數次下破95關口,人民幣匯價得以稍作喘息。

炒家沽空人仔 有顧忌

央行取態方面,雖然人民銀行允許人民幣適度貶值,但數次無預警地出手穩定匯率,包括透過定向降准釋放資金、提高遠期售匯業務外匯風險準備金率至20%、限制銀行經上海自貿區分帳核算單元向境外存放或拆放人民幣、重啟人民幣兌美元中間價定價機制的逆周期因子等。這些措施反映央行關切資本外流風險,並不樂見人民幣貶值過急,因此普遍交易商不敢再大幅沽空人民幣。

歷史數據顯示,人民幣匯率與內地出口增長率有很強的關聯性。由於內地出口廠商觀望中美貿易戰進展,8月出口增速回落至9.8%,弱於前期的12.2%,貿易順差收窄,瑞銀更預期未來出口年率增速,將減慢至不足5%。然而,美國邀請中國官員重啟貿易磋商,匯率走勢或迎來轉機。

今年穿7水平 機會細

另一方面,美國於各地的貿易糾紛間接加速了人民幣國際化,為貨幣基本面提供支持。量度離岸人民幣應用程度的渣打人民幣環球指數,自5月起持續回升,在中國與南非的跨境貿易中,以人民幣結算的比例已高達11%。

總括而言,預期人民幣兌美元跌勢將趨緩,當逼近6.9時,央行可能再度進行調控,因此第四季穿7水平的危機不大。

免責聲明:本文章內容只供參考用途,並屬於作者之個人意見,並不保證所有資料準確無誤,亦不構成任何投資或服務之推介、邀約或游說。投資涉及風險,基金價格可跌可升,過去表現並不代表將來表現。

人民銀行四式穩定匯率

  • 定向降准釋放資金
  • 外匯風險準備金率加至20%(遠期售匯業務)
  • 限制銀行(經上海自貿區)分帳核算單元向境外存拆RMB
  • 重啟逆周期因子(RMB兌美元中間價定價機制)
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