作者 : 楊德華（Edward）現為專欄作家。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
救市措施不絕 滙控宜先行觀望
10月份全球出現小股災，中美貿易戰陰霾揮之不去，加上市場憂慮美國加息速度加快，引發美股出現大幅下挫，拖累全球主要股市。港股持續尋底，期結日（10月30日）更低見24,540點，創近18個月新低。由月初高位27,716點計算，恒指已下跌逾10%，而「股王」騰訊（00700）更下跌超過20%。拖累中港股市更重要的一個因素是人民幣匯價持續下跌，筆者近期已在不同場合再三強調，人民幣匯價未能回穩，中港股市都不能樂觀。執筆時人民幣中間價已跌至逾十年低位，離岸人民幣兌美元（CHN）失守6.97關口，相信年內跌破7算機會甚大，皆時預期會再令市場出現震盪。人民幣下跌重災區的板塊，例如中資航空股及內房股宜先行迴避。
上期文章講到內地出手「救市」，面對貿易戰加劇及經濟放緩，預期內地一定會陸續推出不同方案全方位救市。本周二（10月30日）內地中證監於開市時段罕有發出聲明，稱正在按照國務院金融穩定委員會的統一部署，圍繞資本市場進行改革，工作方向是提升上市公司質量、優化交易監管及鼓勵價值投資。說話當中重點是創造條件鼓勵上市公司開展回購和併購重組、減少交易阻力，增強市場流動性及引導更多增量中長期資金進入市場。在聲明當中發出強烈的「維穩」訊號，監管機構亦大開「綠燈」，方便各方機構及上市公司資金入市。筆者認為穩定A股市場具針對性，猶記得早年出現「熔斷」，內地上市公司因怕股價大幅下挫而紛紛自行申請停牌「避市」，皆因大部分大股東都將股票抵押借貸，停牌可避免股價下挫而遭「斬倉」。內地監管機構亦意識到股權抵押問題的嚴重性，所以近期救市方案都傾向「穩住」市場。
銀行業動盪 滙控觀望別躁進
另一方面，滙控（00005）周一（10月29日）公布第三季業績，列帳稅前盈利有59.22億美元，按年升28.1%；經調整稅前盈利則錄61.93億美元，按年升16.1%；業績有驚喜，當日即時化身「小飛象」急升逾半成。業績公布前，市場關注滙控於新國際會計準則9（I-9）下的數據，集團公布上季預期信貸損失為5.07億美元，按季升1.1倍，按年則升13.1%，大部分為墨西哥和英國無抵押貸款結欠所提撥的準備，其次則是就香港無抵押貸款提撥的準備。
對於滙控未來前景，筆者對其抱觀望態度。作為一個全球性銀行，環球局勢仍然面對眾多不明朗因素，中美貿易戰持續，影響逐漸浮現；意大利與歐盟預算之爭又愈演愈烈，意大利的債務危機不容忽視；最後，集團75%的稅前盈利由亞洲區所貢獻，假若亞洲區經濟轉差，對集團影響巨大，參考中銀香港（02388）第三季業績，預視明年香港銀行業面對挑戰甚大。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
