溫傑 : 滙控業績略超市場預期  股價具吸引力

分享

作者 : 溫傑,光大新鴻基財富管理策略師。歡迎認同「知識就是力量」,「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們,在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號(ID:hktzxj),欲知詳情,可以關注該號查看。

滙控業績略超市場預期  股價具吸引力

上周美股受多項不利消息困擾,包括部分大型企業業績差於預期(除個別科網企業外,工業企業也開始出現業績低於預期),當地多個地區出現郵包炸彈事件,以及歐洲政經問題,令資產價格大幅波動。受美股表現影響,港股避險情況高企,加上內地股市及人民幣匯價持續受壓,恒指進一步下跌。

上周恒指最低跌至24,589點,較一月高位33,484點下跌8,895點。執筆之時10月尚未完結,但如無意外恒指將連跌六個月,為過去36年以來的最長跌浪(以月度計),表現今人失望。

本周一(10月29日)滙控(00005)業績優於市場預期,帶動港股向好。展望後市,短期投資者避險情緒仍高企,加上美國中期選舉將於11月6日舉行,市場或會暫時觀望,港股難以顯著反彈。

個股方面,本周會剖析滙豐控股的業績及其投資前景。前期市場對滙控第三季度業績存在一定顧慮,並導致其股價績前出現顯著跌幅。惟集團於周一公布季績數據略超市場預期,股價隨之大幅反彈。

滙控季績靚 股價亦吸引

集團第三季列帳基準收入維持高位,達138億美元,較市場預期為高,同時高於今年頭兩季數字。集團五大業務板塊收入除企業中心,均錄得年度增長;企業中心業務因阿根廷嚴重通脹,導致會計產生三億美元不利影響。受惠息差擴寬環境,集團零售銀行業務保持較高的按季增長,惟屬於財富管理業務的投資產品分銷收入,則在第三季度波動市況下減少近五億美元。同時,工商金融、環球銀行及資本市場業務則出現按季增長放緩的局面。我們認為,滙豐第三季收入雖然按季僅增長1%,惟在較高基數,以及環球市況表現較為動盪之下,此數字實在算是表現理想。

滙豐上半年開支按年增長7%,增加幅度較收入增幅為高,表現讓市場失望。而本次季績集團利潤增長主要得益於成本支出下降,亦較第二季度表現出色。集團第三季營業支出較第二季下降2.4%,按年更下降6.8%,即使經調整後支出(不計及重大項目和貨幣換算),其營業支出仍較第二季度減少1.6億美元。預期在收入增長放緩下,未來集團將繼續從控制成本上著力。

另一個市場較為關注普通股權一級比率,在經歷第二季度快速回落,並跌至2017年以來的最低水平後,有所回穩,最新回升至14.3%,亦讓市場略感放鬆。

概況而言,滙控第三季業績在市場相對悲觀的預期下,總體表現較預期理想。但收入端缺乏增長動力,成本下降能否維持的問題,在超預期的數字之下,仍未能完全掩飾。惟經較為充分調整後的股價,目前仍較具吸引力。投資者可於62元作留意,維持兩周前目標71.5元,止蝕56.6元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

分享