張家豪 : 市場升跌有韻律 與熊共舞不必慌

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作者: 張家豪,特許技術分析師(CMT),中順證券投資經理。熱愛羽毛球。Facebook:CheungKaHoInvesting

市場升跌有韻律 與熊共舞不必慌

上星期,我提到不能把股市看得太淡,而近期我在其他場合,亦反覆提到明顯反彈將迫在眉睫。所謂明顯反彈,不是一千幾百,而是起碼二、三千點。

原因,是我所設計的股市溫度計,告訴我環球股市已跌至中長線的極端水平。過往在此水平下,大市往往見熊市底部,重拾牛市升浪。即使在最差情況下,亦會出現為期1 – 2個月的中型反彈,其後才再次下跌。

唯一例外,是08年9月、10月,雷曼兄弟破產前後,當時環球股市跌至比極端更極端的水平,十分誇張。

然而,我卻很有信心,這次並不會出現類似當時的超極端走勢。因為情況完全不同。

在今次跌市中,雖然新興市場已下跌多時,但美股在9月時才剛創新高。因此,假若美股真的進入熊市,亦只會是熊市初段。在熊市初段,形勢剛剛由盛轉衰,很多數據都不致太差,況且技術上亦未能正式確認熊市,不少人仍然認為是牛市調整。因此,跌至一定水平,必有反彈。

但在08金融海嘯時,美股早於07年10月見頂,到08年8月時,眾人已認定處於熊市之中,不知何處是底。此時人心虛怯,再加上雷曼兄弟破產的驚人事件,才能令市場出現失控式下跌。

因此,熊市是一個很有趣的過程。愈到後期,價格愈低,愈有長線投資價值;而且時間上亦愈來愈近底部。然而,愈到後期,跌勢卻也愈急,情勢亦愈險峻,因此才引得投資者願意在低位沽貨,盤算在更低位買回。

 

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