溫傑 : 香港寬頻業績增長強勁 未來仍具憧憬

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作者 : 溫傑—光大新鴻基財富管理策略師。歡迎認同「知識就是力量」,「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們,在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號(ID:hktzxj),欲知詳情,可以關注該號查看。

香港寬頻業績增長強勁 未來仍具憧憬

上周港股受到中美貿易戰可能出現緩和的消息刺激,大幅反彈,惟本周初段大市升勢不繼,恒指回落至26,000點附近尋找支持。經過短線大幅波動,指數波幅呈現收窄趨勢,反映大市暫時缺乏方向,投資者進一步等待美國中期選舉結果。

大市走勢徘徊,板塊表現亦出現分化。權重股普遍跟隨大市回落,股王騰訊(00700)失守300元大關;個別內房股受到企業發債或體系風險警示消息而顯著走低,富力地產(02777)曾單日急挫逾一成。另一方面,光伏股受政策支持出現急彈,保利協鑫能源(038000)周一(11月5日)升近兩成。下周騰訊將公布其季度業績,料將成為美國中期選舉後的另一焦點,對大市後續走勢亦具較為關鍵的影響。投資者短線可留意26,500點阻力以及25,400點上升裂口底部,此對短期走勢亦一定意義。

近期個股處於季度業績期,其中不少業務表現理想的股份值得投資者留意,香港寬頻(01310)便為其一。

今年7月份,我們曾指出香港寬頻如何藉收購新世界電訊事件,完成由公用股向增長股的華麗轉變。上周集團公布2018財年年報,數據反映其仍處併購收成期,協同效應仍在發酵。

期內集團總體收益及股東所佔利潤分別錄得按年增長22%、132%,作為傳統市場的住宅收益表現喜憂參半,面對固網業務用戶下降及寬頻客戶流失率上升的環境下,集團通過加強ARPU收益對沖負面影響;流通通訊業務則表現強勁,在用戶人數大幅增長八成及ARPU提升逾兩成之下,流通通訊業務成為2018財年主要增長動力之一。

密密收購 藍圖擴張

如前期所述,集團收購新世界電訊後,令企業收益市場份額由14%驟升至18%,如今此數字於2018財年進一步上升至19%。經過2017財年及2018上半財年的併購效應飆升後,2018全年企業ARPU對比上半年稍為回落至1,510元,惟按年仍錄得3%的增長。我們認為,集團企業ARPU經前期迅速上升後,未來將處平穩期,惟企業客戶數仍具增長空間。集團於今年8月份宣布對滙港電訊的新收購事項,此將成為集團企業收益新一輪擴張的潛在催化劑。

總體而言,集團前期併購事件為其盈利帶來規模效應如期實現,而自身流動通訊業務的增長則較預期更為出眾。前期給予11.2元買入價後期最高曾高見13.6元,現時股價再度跟隨大市回落。投資者可於11.2元以下買入,目標價12.7元,止蝕價10元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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