聶振邦 : 寶峰時尚低價配股具值博率

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聶振邦,富途證券分析師;已教學生逾千;暢銷投資書作家;五個媒體專欄作家;2017年投資比賽冠軍;電視財經節目常規嘉賓;受歡迎網媒財經訪問嘉賓;不足三年半選出193隻倍升股。

寶峰時尚低價配股具值博率

今日分析股份是寶峰時尚(01121),集團於11月9日晚上宣布配股,規模2.168億股,相對於今年6月11日召開股東周年大會取得的一般授權配股額度216,811,921股佔比為99.995%,無異於用盡配額。於取得配額後不足五個月便用盡配額,相信集團有集資壓力。另可留意52周最低市價為0.295元(僅見於10月5及9日),與11月9日收報0.33元(當晚宣布配股)只差七個價位,低於十個價位證明今次是「低價配股」,有違配股主因是為集資的原則。配股價為0.27元,較0.33元折讓18.18%,近兩成相信是要讓承配人受惠,與今次配股沒有配售代理介入之安排吻合,暗示承配人屬「自己人」,認為配股完成後才存在托價散貨的誘因。

兩個現價偏低線索

另於9月20日收市後發布的2018中期報告顯示,截至今年6月底資產淨值約3.67億元人民幣,相對已發行股數約10.84億股,計出每股資產淨值折合為0.3808元,相對11月12日收報0.33元,計出市帳率為0.87倍,因低於1倍,反映現價偏低。考慮到上述配股產生集資淨額約5,832萬元,認為企業價值約2.65億元,連同主板股份「殼價」視為約5億元,相對配股完成後發行股數約13.01億股,計出每股合理值為0.59元,較現價0.33元產生潛在升幅為78.79%,也可視為現價偏低另一線索。

分析三股東成本價

現看股權分布,於公眾股東以外,有兩名主要股東,就是史清波和Total Shine Investments Limited,分別佔權26.37%和21.51%,還有副主席兼執行董事梁子冲佔權0.55%,後兩者的成本價為0.25和0.81元。至於史清波的成本價,留意到此股的上市日期為2011年1月28日,而招股書顯示截至2010年9月底的每股資產淨值折合為0.4428元,故此雖然招股書沒有列明史清波的成本價,認為0.4428元對史清波之成本價具參考性。另可留意Total Shine Investments Limited之成本價為0.25元,與現價0.33元只差16個價位,因少於20個價位,視為現價偏低的第三個索線。

確認貨源已被歸邊

於11月9日CCASS顯示參與者有146名,持有約8.34億股,扣除史清波持有約2.86億股,CCASS街貨量約5.48億股,與公眾持股量約5.59億股相若。而首六名參與者均持有逾3,600萬股,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者總數僅4.11%,卻持有約3.42億股街貨(已扣除上述約5.59億股),計出街貨佔比為62.31%,因已高於六成,反映貨源已被歸邊,證明股價具備上揚條件;但預期最快於配股完成後股價才會上揚。

於11月12日收報0.33元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.295元或以下買入;保守者則可於0.265元或以下買入。初步目標價為0.45至0.5元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價於0.3至0.35元橫行機會大,故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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