聶振邦 : 恒達集團上市後低處橫行靜待上揚

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作者 : 聶振邦,富途證券分析師;已教學生逾千;暢銷投資書作家;五個媒體專欄作家;2017年投資比賽冠軍;電視財經節目常規嘉賓;受歡迎網媒財經訪問嘉賓;不足三年半選出193隻倍升股。

恒達集團上市後低處橫行靜待上揚

今日分析股份是恒達集團控股(03616),上市日期為11月12日,集團主要專注於開發住宅項目,並涉足少部分商業物業開發,一直專注於開發中型至大型房地產項目。集團在中國河南省許昌市,包括魏都區、建安區、禹州市、長葛市及鄢陵縣、鄭州市及信陽市開展業務。截至2017年12月31日,以待售住宅項目總建築面積計,集團是中國河南省許昌市最大的房地產開發企業。於截至2015年、2016年及2017年12月31日止財政年度,股東應佔溢利分別約6,701萬、7,411萬和1.48億元(人民幣‧同下),相對2016年和2017年增長率為10.59%和99.43%;而截至2017和2018年4月底溢利約991萬和2,161萬元,增長1.18倍,業績表現不俗,卻未知上市後會否「走樣」,暫對此股的中長線投資價值有所保留,短線操作則另作別論。

有心人沒有離場誘因

此股的招股規模為3億股,早前招股價介乎1.02至1.4元,上市價為1.24元,略高於中間價1.21元。上市以來只有第二日高見1.21元,而截至11月19日為上市第六日,累計成交量約2.13億股,低於上述招股規模,價與量均反映於上市時已持貨的有心人沒有離場誘因。論到有心人,筆者透過上市前一天開市前發布的招股結果,公開發售部分之乙組有效申請數目僅兩份,獲購的1,000萬股全數獲得配發,不過實則配額有1,500萬股,所以未獲認購的500萬股回撥至甲組申請。

上市前貨源已被歸邊

而綜合甲組和乙組,大額股份認購者只有28人,認購不少於40萬股,合共獲發1,597萬股,佔配額3,000萬股的53.23%,佔比少於六成,即貨源未有歸邊,認為有心人不是在公開發售部分主力收貨。再看配售部分,164名承配人之中包括1名基石投資者,獲發4,500萬股,因設有上市首半年禁售期,暫不視作街貨。而第2至第25大承配人則合計獲發約1.6億股,連同上述公開發售部分的28名大額認購者,認為有心人不少於52名,他們獲發約1.76億股街貨,佔招股規模的街貨量約2.46億股之71.56%,遠高於六成反映貨源已被歸邊。

高度歸邊具上揚條件

另想指出有49名承配人獲發約5,543萬股,平均每人獲發超過113萬股,認為其中亦存在有心人持貨機會大,只要有心人在當中持有不少於2,071萬股,總體有心人持貨,佔招股規模的街貨量便不少於八成,為高度貨源歸邊狀態,證明股價具備上揚條件,筆者認為如此街貨分布機會大。此外,於11月16日中央結算系統(簡稱CCASS)顯示,首六名參與者持有約2.16億股街貨,相對CCASS總街貨量約2.55億股,計出街貨佔比為82.75%,與上述有心人於街貨佔比不少於八成的推斷吻合,確認貨源一直處於高度歸邊狀態。

於11月19日收報1.08元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1元或以下買入;保守者則可於0.9元或以下買入。初步目標價為1.5至1.8元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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