方澤翹 : 粵海投資 財息兼收之選

分享

作者 : 方澤翹,國農證券投資經理。

粵海投資 財息兼收之選

踏入11月底,市場對美國明年加息減慢的預期漸增,資金回流亞太區股市,帶動港股重上26,000點。後市方面,焦點落在本周於阿根廷舉行的二十國集團(G20)峰會,尤其關注國家主席習近平與美國總統特朗普(Donald Trump)峰會期間的會面,另外12月18日至19日美聯儲議息發布會同樣不容忽視。

大灣區概念 料帶動粵海收入

粵海投資(00270)業務涉及多個領域,包括水資源、物業投資及發展、百貨和酒店營運、能源項目投資,以及道路等業務。集團首三季收入增長9.4%至99.5億元,因去年收購多項物業產生一次性收益,令今年純利同比下降14.9%至42.3億元。集團有一半以上收入來自水資源業務,其中今年對深圳及東莞等地區的供水收入增速加快至17.7%,貢獻11億元收入,而對香港供水收入微增0.3%至39.2億元,仍是一隻現金牛,支撐其發展其他業務。集團最近成功投得六個水資源項目,未來會進一步提升供水和污水處理能力。

除了水資源業務表現亮麗外,物業投資及發展業務及能源業務今年都有較佳的成績表。集團持有的廣東天河城取得99.9%的平均出租率,今年更吸引多個新的知名品牌駐場,料能帶動更多人流。天河城廣場於今年首三季收入增加8.9%至9.07億元。另外,集團在其擁有的購物商場中經營百貨店,現時擁有九間,共17萬平方米。因加入多元化商戶和商場人流增加,令今年收入同比上升4.1%至5.7億元。

能源業務方面增幅較為明顯,於中山發電項目售電量增加達17%,帶動同期收入上升28.9%至12億元。同時在廣東粤電靖海擁有的四台發電機組,總裝機容量為3,200兆瓦,於今年首三季收入增長13.3%。

內地積極發展大灣區裡的基礎設施及相關配套設施,如企業經營水資源及物業發展將相當受惠。粵海投資經營地區集中在大灣區,相信會持續受惠。中美貿易矛盾令經營環境艱難,大部分與美國有貿易來往的企業都受影響,粵海投資集中在廣東省經營水資源、以及物業及能源建設方面的業務,不受貿易戰影響。特別是集團有一半收入來自水資源,此核心業務一向需求穩定,可以算是半隻公用股。同時集團過往派息政策穩定,派息比率正在持續上升,現時預測市盈率為20倍,雖較中國水務(00855)等專注於供水企業為高,但粵海投資從事多元化業務,能夠分散風險,特別在地產投資方面較為保守,主要以物業收租為主,令其負債水平較內房低,並擁有強勁現金流。

派息政策吸引

粵海投資是今年國指成分股當中表現最好的一隻,現時預期股息率仍有3.5厘。最近公告表示會以延續漸進式的股息政策為目標,相信未來料增加派發股息,或提高派息比率。近期該股股價升幅過急,投資者可待股價回落至14.3元以下才作出吸納。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

分享