作者 : 溫傑，光大新鴻基財富管理策略師。歡迎認同「知識就是力量」，「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們，在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號（ID：hktzxj），欲知詳情，可以關注該號查看。
大市氣氛轉好 楓葉教育季績勝預期
備受市場矚目的G20峰會於過去周末舉行，中美元首就貿易戰達成90日停戰協議，消息刺激環球股市向上，港股亦於周一（12月3日）大升近700點，並突破27,000點水平。雖然未來90日中美貿易談判仍存不少變數，惟三個月的緩衝期對股市而言，有較大的時間空間對前期的下跌幅度作出一定的修正。
與貿易戰關係密切的相關板塊表現亮眼，萬洲國際（00288）周一單日升超過一成；科技股同樣受追棒，騰訊（00700）、舜宇光學（02382）及瑞聲科技（02018）均錄得超過4%的升幅。澳門公布11月份博彩收入增幅優於市場預期，賭業股走勢強勁，美高梅（02282）、金沙中國（01928）及銀河娛樂（00027）均升超過一成。美國總統特朗普表示中國同意降低及取消對美國產汽車加徵的進口關稅，消息令內地汽車股表現相對較弱，廣汽集團（02238）、吉利汽車（00175）股價均出現回吐。
目前市場對中美貿易戰憂慮有所降溫，近期大市成交回升以及即月期指轉為高水，均反映出投資者信心有所恢復。料在大市於27,000點關口先行整固後，未來或存進一步反彈動力。個股方面，投資者可以留意前期下跌幅度顯著的個股，例如楓葉教育（01317）。
楓葉教育在校生人數穩步增長
楓葉教育為國內最大型的國際教育機構。集團股價在11月中大幅下挫，主要由於中央國務院發布針對幼民辦兒教育的規範意見。其意見認為幼兒教育應該變得普及，而不應該過度逐利以及監管其證券化。雖然暫時未布實質行動，但消息為民辦教育機構帶來重大不確定性。另外，8月份中國亦公布了民辦教育促進法。其大意為規管民辦教育的收購併購，亦加強對民辦教育機構的監管。
我們認為，以現行股價來說，市場可能對以上的政策過分悲觀。第一，該等政策只是在送審階段，還有大量修改空間。而且，從初稿來看政策精神在於規範而不是不鼓勵。若最後落實的措施比市場預計寬鬆的話股價大有反彈空間。觀乎集團最新第三季業績尚算亮麗。截至第三季末淨利潤達53.8億元人民幣，按年增30%並高於市場預期。淨利率也從去年38.2%上升至40.1%。另外，在校人數按年增長30%至36,564人。本學年有99名學生被全球前10名大學取錄，按年增長115%。以上數據均證明辦學質素愈見提升，升學率不斷進步。我們認為，優質的升學率能吸引更多優秀學生入讀，從而再不斷提高升學率，達至雪球效應。
隨著國內愈來愈重視教育質素，教育股應有美好前景。我們相信，名牌國際學校教育與普通教育為兩個截然不同的市場。前者多付多獲，就如航班上的頭等艙有其特有市場。看好優質教育始終受到追捧，我們建議3.4元為買入價。目標價4.1元，止蝕價為3元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
