作者 : 李慧芬—滙福金融集團 市場及研究部總監
長鋼需求增 馬鋼股價看俏
由於中美貿易磨擦出現緩和情況，令近日市場氣氛好轉，鋼鐵板塊更有回升迹象。
國家統計局公布數據顯示，10月粗鋼產量8,255萬噸，按年增長9.1%。今年首十個月，粗鋼產量7.82億噸，按年增長6.4%。內地鋼鐵業於明年將迎來更平衡的供求關係，經過行業改革及結構性產能，稅前利潤率自2015年的1%提升至去年7%的高位。
明年鋼鐵需求將有單位數增長，內地鋼鐵企業2019年及2020年盈測約17%-35%。雖然基建需求強勁，但汽車和家電需求呆滯，料長鋼鋼廠繼續跑贏扁鋼鋼廠，故推薦馬鞍山鋼鐵(00323.HK) 。
馬鋼(00323.HK) 佔長鋼較多，可受惠於基建增加。H型鋼方面，公司於內地的市佔率為12%，亦受惠於預製件的需求增加。公司亦是鐵路車軸建設方面的領先者，預期未來3年鐵路車輪每年需求增10%以上，每噸毛利超過1,000元人民幣，而其他產品介乎600-800元人民幣。
公司是安徽省最大的鋼生產商，佔該省原鋼產量約55%。公司去年有70%的銷售目標位於中國東部，而該區正正是國家固定資產投資的方向，對公司有利。國家計劃提升頭十大鋼生產商的產量比重，相信行業整合會持續。而馬鋼(00323.HK)資產負債表強勁，負債低於20%，可能成為整合二線生產商的主要鋼廠。
由於馬鞍山鋼鐵目前估值吸引，加上技術圖形顯示，超過一年時間，股價在3.20元至4.50元之間波動，預計短期內仍為在此間上落。但當風險事件逐步退去，馬鋼走勢有機會進一步上升。
