溫傑:都市麗人改革措施漸見成效

作者:溫傑 – 光大新鴻基財富管理策略師 

都市麗人改革措施漸見成效

恒指上星期持續強勢,本周一(1月29日)初段更曾高見33,484點,可惜受累A股急跌,令港股出現回吐。展望外圍投資氣氛理想,有助港股表現,料後市有望進一步上試更高水平。只是恒指近期已累積顯著升幅,獲利盤增加的情況下,波動性自然會增加。

未來投資者需要留意美匯走勢,近月美匯持續走弱,資金加速流入亞洲,港股受惠歐美資金及北水,表現亮麗。惟美匯指數上星期跌至88水平或初步短線見底,若美元回升有機會令改變短期的資金流向,港股或借勢回吐。投資者可留意本周公布的非農業新增職位數目,若數據差於預期而美匯企穩,則印證短線美元或已見底。

另一方面,2月中為新春假期,北水可能會先鎖定利潤並回流內地,都有機會令恒指趨向波動。簡言之,基本因素及市場氣氛仍有利港股,但短線資金流向變更或增加港股波動性。

今個星期介紹的是都市麗人(02298),集團於內地從事設計及銷售貼身衣物產品。集團於1月24日晚發布公告,指未經審核的2017年度淨利潤將按年增長28%至35%,主要是由於集團採取了不同措施嚴控費用,達到節省成本的目的。此外,雖然去年上半年總銷售收入按年稍有下跌約6%,惟下半年收入已顯著改善,並較2016年同期有5%至9%的升幅,反映去年下半年開始,集團改革漸趨成功,營運漸入佳境。

事實上,2016年是集團的改革年,集團從該年第三季起開始實施人事、產品、供應鏈及管道等全方位變革,經過一年時間日漸取得初步效果。以收入及淨利潤為例,2016年收入下降約9%,淨利潤下降55%。2017年上半年收入下降6%,淨利潤下降17%。而2017年下半年收入則有所回升,淨利潤更按年實現三位數增長,顯示盈利及收入雙雙重現增長。

除上述的財務數據外,門店數目回升,有助未來盈利動力增加。集團於2016年淨關店958家,2017年上半年淨關店344家,而2017年下半年預計已經開始小幅淨開店,預示集團盈利能力有望加強。另外,去年大股東增持,以及向核心中高級管理層發行期權等行為,配合今年集團持續回購,均有助增加投資者信心。

展望未來,基於2017年下半年部分門店延後至2018年開業,預期今年門店將淨增加500間左右,加上平均面積及店舖形象都有所改善,料利好同店銷售進一步上升。至於線上銷售,估計可維持高速增長,帶動全年整體銷售達雙位數增長。而集團亦會致力與更多海外知名品牌開展合,以拓展中高端市場,並提升毛利率。

隨著集團改革漸入佳境,有利未來股價表現。建議於3元以下水平買入,目標先看去年10月份高位的3.43元,止蝕為2.65元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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