陳錦興 : 2019政治市 只有一招可突圍

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作者 : 陳錦興

2019政治市 只有一招可突圍

2018年已經結束,對於投資者而言,這一年的動盪是難忘的,因為我們面對眾多變數,有些是可以預見,例如是全球「收水」;有些卻是突如其來;有些的事態發展更是峰迴路轉。但總的來說,這一年只是有驚無險,即使熊蹤處處,恒生指數的整體跌幅也是有限。

2018年底,歐洲央行宣布結束買債,正式為QE(量化寬鬆措施)畫上句號,全球「收水」的環境確立,只剩日本未退出量寬。與此同時,美國已經歷兩年的利率正常化進程,但直至今天,美聯儲在面對孳息曲線倒掛,以至市場及白宮的警告,

美元轉弱 利中港股市

2019年停止加息的壓力看來是越來越大。歐美主要央行的政策分化,會為金融市場帶來動盪,也令貨幣走勢更不明朗,而明年美元的強勢或有所變化,這對中港股市及新興市場而言,反是有利。

宏觀經濟還算容易評估,但大國政治角力,投資者只能霧裡看花,實際上是完全不懂,這種對未來無從掌握的無力感,預期將延續至2019年。中美貿易談判看似有轉機,但最終如何達成協議,結果難料。美國對中國科技發展的阻力,看來只會不斷升級,孟晚舟事件只是開端,未來在司法、技術及商貿層面的對抗仍會持續。2019年預見到的中美關係,會是時而緩和;時而緊張。

此外,英國硬脫歐或會成為2019年最大的政治災難。由2016年公投結果脫歐,到今天面臨真正脫歐的最後期限,最懂得政治及妥協藝術的英國政壇,反而寸步難行,各黨派只高舉自身利益,至於英國未來的經濟前途則不在考慮之列,假如英國真的硬脫歐,意味與歐盟的經貿安排,將會混亂,甚至是災難。這將導致英國經濟增長大跌,鎊匯急挫,而整個歐元區也會陷入動盪不安。

投資者 需尋最強企業

歐洲本身也掉入民粹主義浪潮,法國總統馬克龍及德國總理麥克爾都呈弱勢,國內支持度下挫,而極左及極右勢力日漸抬頭,歐盟能否抵擋分裂的逆流,尚待考驗。2019年的政治行情將繼續主導大市,然而政治不易猜測,有時更乏分析基礎,市場只能繼續忍受不時出現的無定向風。

作為投資者,在上述的政治主導大環境下,惟一可以突圍而出的,就是不斷專注企業本身的抗逆力,找出企業獨特的競爭優勢,以及企業內生的價值創造能力。相信只有類似的優質企業,才能跨過政治環境的重重突變。

在股市中,變幻就是永恒,祝願投資者2019年逆勢自強,健康進步!

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