陳偉明:調整即將開始?

作者:陳偉明(Marco),耀才證券銷售客戶服務部高級經理,擁英國倫敦大學皇家霍洛威學院金融及商業經濟學學位。定期在各分行舉辦投資教學講座,擅於利用各種衍生工具配合技術分析、市場心理、策略部署及值博率,以捕捉短線出入市機會。由於在最前線工作關係,特別了解一般散戶心理並加以應用在投機領域上。

調整即將開始?

港股續創新高,本周一(1月29日)曾升至接近33,500點,其後受A股跌勢拖累下出現回吐,而俗稱「港股恐慌指數」的恒指波幅指數(VHSI)更升至接近上年高位約20水平,初歩觀察這次港股升浪的中期調整有可能已經開始。早前曾經提及過日間(T時段)期指日線圖的上日低位是極之重要的支持位置。走勢上,一日未確認跌穿上日低位,大市短期走勢仍健康。既然一方面害怕大市短期、甚至中期見頂,另一方面又未正式確認跌穿上日低位,策略上應盡量避免高追買貨,並盡量在正式確認跌穿上日低位前,找一個極近的止蝕位候低博上為主。

由於現在恒指引伸波幅屬於偏高水平,期權Long倉勝算明顯降低,如果未到一個非常值博的位置應盡量忍手開倉,即使開期權Long倉,應盡量避免開較近的行使價,因為愈近的行使價受引伸波幅的影響愈大,換句話説當引伸波幅偏高,近行使價期權Long倉值博率較低。理論上,引伸波幅偏高有利於收取期權金的期權Short倉,但由於大市即將,或已經踏入牛三階段,波幅有擴大的傾向,期權Short倉如果按金不足很易被追保證金斬倉,所以引伸波幅偏高有利於期權Short倉這句説話只適用於有充足資金的投資者。

本周二(1月30日)日間(T時段)期指收低於本周一(1月29日)低位32,854點,完成了筆者經常提及的向下確認突破兩步曲的第一歩,未來只要進一步跌穿本周二低位32,439點,很大機會港股會再跌多大約1,000點。策略上,如期指跌穿32,439點,宜配合當天同時跌穿10點前低位作最後確認跌勢動作,一旦確認跌勢,建議Long Put 3月份價外1,000點恒指期權。

相反,未確認跌穿30,981點前,危中有機,宜短炒試撈底,但初步預計本周一期指高位33,516點有強大阻力,由於引伸波幅偏高,大市向上水位又不多,宜用貼價恒指牛證代替恒指Long Call作為短炒試撈底對像,並在確認跌穿30,981點後,忍痛止蝕兼反手加注利用Long Put造淡。

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