章誠爽 彭淑賢:上市公司股票回購 小米首次回購剖析 (一)

作者 : 獅華股份董事長章誠爽 金融公關(香港)副客戶總監彭淑賢

上市公司股票回購 小米首次回購剖析 (一)

不少上市公司曾作回購動作,這次我們以小米(01810.HK)做例子去剖析回購是否能成爲提振公司股價乃至市值的救命稻草。小米上市後作出首次股票回購,小米分別於1月17日、18日及22日回購股票累計近2億元,三次回購的平均股價分別是9.74元、10.16元和10.30元,而於25日小米收市價爲10.10港幣。小米首次股票回購,似乎效果甚微。

回購是長期工程 基本面依然為王

股票回購無疑向市場發出一個强有力的信號,即公司的價值被低估。但是茫茫市場,投資人不是每時每刻都能聽進價值低估這信號。就拿小米首次回購股票來說,從輿論報道不難看出,超過半數還是認為短期內小米依然嚴重依賴手機業務,小米幾乎不盈利,市值卻為2534億港幣而感到昂貴。這點在小米上市6個月禁售期後,因股東拋售導致股價創新低而得以證實。

筆者認為有必要參考「持續股票回購大王」蘋果公司(AAPL)的案例。蘋果公司2009年到2017年,每股淨利年化複合增長率達到驚人的24.17%(含股票回購注銷對每股淨利的加速影響)。與此同時,2009年到2017年,淨利潤年化複合增長率高達21.73%。盈利的快速增長,輔以持續大手筆的回購,蘋果公司在不斷提升其每股淨利的同時,也在不斷强化投資者的信心,實現驕人的股東回報。

蘋果公司回購實

自2009年以來截至2018年3月底,蘋果公司累計股票回購金額達到1962億美元,在這九年零三個月的時間,蘋果公司股價漲幅達14.4倍,市值增長超過10.2倍。難怪2018年5月,蘋果董事會批准了下一個1000億美元的股票回購計劃,計劃在未來3年完成50%的股票回購。當時已經完成三成,連股神巴菲特也增持蘋果股票,伯克希爾成為第二大股東。

下回再續。

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