張嘉奇:香港寬頻全購匯港電訊強勢擴張

作者:張嘉奇,鼎成證券分析員,早年修讀新聞及傳播學系,其後獲得金融學碩士(投資管理)及企業金融學碩士學位,曾於財經新聞通訊社任職多年,現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。

香港寬頻全購匯港電訊強勢擴張

香港寬頻(01310)為香港100Mbps或以上光纖寬頻服務的最大供應商,為客戶提供寬頻、VoIP語音等服務。集團於2016年2月向新世界(00017)收購包括流動電訊等的業務後,正式涉足流動通訊巿場,而去年亦收購匯港電訊(WTT)的固網服務,令集團逐步整合成為多元化、全天候的通訊服務供應商,提供各領域的通訊需要。

集團於去年8月,以104.9億元收購匯港電訊(WTT)全部股權及債務,交易有待監管機構審批,預期最快今年首季完成,於完全整合固網電訊網絡後,將可提供更多服務組合選擇吸納客戶。於該交易中,連同可換股票據兌換的股份,將最多配發香港寬頻擴大後股本32%,引入原匯港電訊為集團主要股東,有助集團於高端客戶的企業解決方案市場擴大逾一倍覆蓋,有助長遠盈利增長。

另一方面,香港寬頻於去年9月斥資約3.29億元,收購原租用作營運網絡中心的兩個葵涌商用中心全層單位。集團現時在港持續發展網絡業務,為提供穩定的網絡服務,有必要為數據中心自置物業,除可減低因搬遷而影響服務質素的風險,亦有利配合日後擴張發展。

集團全年收入增逾兩成

集團截至2018年8月底止之全年業績,錄得收入39.49億元,按年上升22.2%,住宅及企業客戶分別佔57.7%及34.9%,兩者的收入分別增長16%及4%。受惠於多項營運開支比重下降,期內錄得純利3.97億元,按年增加1.32倍。值得留意,雖然集團的住宅客戶達229.7萬戶,企業客戶只約5.7萬戶,但前者ARPU(每用戶平均收入)只有176元,按年上升約5%,企業客戶則為1,510元,按年上升約3%,於完成收購匯港電訊的業務後,將有助拓展高端客戶的企業巿場,有利提升ARPU。

近月因中美貿易糾紛導致港股表現反覆,對於只部署業務於本港的香港寬頻更具吸引力,而集團維持不少於九成自由現金流(撇除債務後)作股息,預期息率高約5.7厘,可於11.5元水平吸納,作中長線持有。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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