郭志威: A股雖便宜 港股仍需調整

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作者介紹:郭志威 (Will Kwok),益高證券投資總監及首席策略師,證監會持牌人士。在英國利物浦約翰摩爾斯大學修讀藥劑學。超過13年投資經驗,期間多次成功預測大市頂底。擅長運用基本面、資金流、技術面作為基礎部署投資。

 A股雖便宜 港股仍需調整

港股近來不斷傳出好消息,指數反彈了不少。2月尾升幅更是顯著,特別是A股。主因市場預先炒定A股在MSCI指數加重比例及估值低廉,內地券商股份更是升幅驚人。從估值上來看,A股早前底部的確跌到歷史的低位,甚有見底的味道。最近兩天領頭升幅最多的內地券商板塊開始有資金流出,反映低位買入的也開始獲利。

港股方面,不少股份也開始上升乏力,而且陸續出現見頂訊號,相信距離調整非常接近,筆者在1月初買入的貨也在近期清得七七八八。從港股的歷史市盈率來看,大頂底介乎在9估以下及20倍以上。2018年年初的恒指33484,當時處於17倍左右,現在處於10.8水平。一般來說,但凡恒指有20%以上的調整,會偏向下試市盈率9倍或以下,上年的低位24896,當時約9.6倍,嚴格來說仍未符合要求。意味著仍有再下試多一次底位的可能性。

港匯疲弱觸及弱方保證,雖然受港美息差吐息行為影響,港匯未免難以轉強。但要令港股持續上升缺不了外資流入,而外資流入也會令港匯撐起了一點,不至於強及弱方保證。這反映了一定程度的外資參與度。

恒指在這段升浪中,每逢跌到10天線馬上出現V形反彈,完全沒足夠時間給予散户投資者買貨,近兩天卻在10天線附近俳徊,有高位派貨的嫌疑。若指數跌穿上升軌,並且收市在下方約28640附近,頂背馳隨即成立,轉勢向下機會大增。由於累積升幅不少,整個3月份偏向淡調整,幅度基於倉位到現在集中在27000-28600之間,初步先看28400、28000、27800、27400,一步步向下移。

 

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