謝承志:新經濟股要審慎下注

作者 : 謝承志

【資本x炒股幫擂台】

新經濟股要審慎下注

港交所上年為同股不同權及沒有盈利的新經濟股上市大開綠燈,而今年上海亦推出科創板與港交所一爭這個極具開發及拓展空間的IPO領域。

本周一美團點評(3690)公怖業績,眾所周知去年業績大走樣,雖然2018年營收按年增長92.3%至人民幣(下同)652.3億元,毛利同比增長23.6%至151億元;但公司年內虧損大幅增加至1,154.9億元,其中包含1,046億元的可轉換可贖回優先股之公允價值變動,以及第四季餐飲外賣業務營收明顯下滑。即使撇除非現金及投資交易相關影響,經調整虧損淨額亦高達85.17億元。這個千億巨虧已創下了港股的紀錄,但在新經濟股湧港下,未來可能還有機會續創紀錄新高。不是說新經濟股不好,這不但止是時代科技的產品,也是生活習慣改變的必然結果;然而對投資者而言,又是怎麼一回事?如果這個事情發生在上海的科創板又將會是如何?上交所會如果應對?個別優質的新經濟股尚有盈利可言,但生物科技股九成暫無盈利貢獻,國內市場真的可以接受?

美團去年的業績,或令上交所明白到未來面對的問題不少。投資者亦應明白這個遊戲不容易!美團未來一個月更有股份解禁期迎面而來,投資者要明哲保身。新經濟股在業務爆發期內,人流量飆升,令市場充滿了憧憬。但同時,賺錢擴張的速度亦令人咋舌。美團的經營壓力來自於阿里巴巴去年收購的餓了麼的挑戰。在港股的新經濟股板塊中,其實有不少優質的公司,像泛娛樂直播平台營運商映客互娛(3700)。公司去年年中上市,隨後公佈亮麗的中期業績,期內收入達22.8億元,同比增長約18%,而純利達9.6億,較2017年同期蝕近1.8億元扭虧為盈。其實2017年的中期業績並非虧損,主要受到上市前的可轉換優先股的公允值變動影響。若以年度化盈利計,公司市值41億港元,預測市盈率僅2倍,平絕港股的新經濟股板塊。即使下半年沒有盈利,市盈率亦僅為4倍。值得加倍關注!

[權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份]

謝承志,證監會持牌人士,軟庫中華證券研究部分析師

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