第170期:半新股當炒 精英匯大灣

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半新股當炒 精英匯大灣

市場鑑別牛熊市有不同指標及考量準則,《炒股幫》崇尚大道至簡,即恒指企穩在250天線樓上就不算是熊市,而當10天線、20天線都分別升穿250天線的時候,便可以初步斷定恒指還有相當上升空間。再看看市場資金流向,半新股竟然是目前炒作熱點,當中不少更頻創新高,這種新股「翻兜」再破高位的炒法,或許就是日後的新股常態。

然而新股也好,半新股也好,只要投資者知道箇中成本價,然後幻想一下自己就是當事人,就會知道有關半新股會炒到哪個位置。例如精英匯(01775),以經營香港補習社「遵理」為主業,最新一宗入股併購甚有染指大灣區市場及線上教育的玄機。

撰文:炒股幫特約記者

上周五(3月8日)恒指單日急挫551點至28,228點收市,曾拋離多過身位的250天牛熊分界線(當時約28,206點)備受考驗。但踏入本周已急速回彈,截至周二(3月12日)恒指收報28,920點,升417點,收復29,000點是遲早問題。然而無論升市也好跌市都好,自從農曆年假後,半新股便輪流炒作。譬如去年上市的貓眼娛樂(01896)、微盟集團(02013)、福森藥業(01652)等都屢創新高,連未有盈利的生物科技股信達生物(01801)亦表現搶眼。

掛牌即升袋袋平安

據本幫「行運社長」劉東霖表示,早幾年的新股(IPO)市場很受那些在金融市場的有勢力人士青睞,有所謂的「期殼」活動,即有關方面在入紙申請上市一刻已有轉手計劃,其中又以全配售的創業版公司最為有價有市。這些新股都有類似的操作手法,就是在正式掛牌前一晚的暗盤時段已開始出貨獲利,上市當日正式交易的一刻起即拉高幾倍,下半晝時已準備收工,似乎上市首日各路人馬已袋袋平安。

如果是創業板的話更會轉往主板上市,上市編號不同,公司亦會易名,最後新主上場。有「功架」的莊家可以炒多兩轉殺多幾浸,而醒目的投資者又有幸緊貼的亦一樣大有斬獲。「但呢招唔WORK喇,證監改例之後莫講話無全配售,GEM仔都無得上主板啦,買賣殼較之前困難很多,因為就算過到證監,後者隨時都有些橫手例如業務不足之類可以叫你除牌。」

所以,現時IPO的操作手法會精緻及中長線很多,正式掛牌當日不會即時出貨收錢,而是先做「上集」,半年之後再公映「下集」,然後炒多兩轉甚至三轉。由於「向下炒」已成市場絕嚮,有關方面只好被逼從新做人,例如做好業績令股價走勢有多一點技術指標,又或多一點媒體曝光,以致更多市場參與者投入其中,最後旺丁又旺財自然皆大歡喜。

「香港品牌」有價有市

以精英匯為例,以經營香港補習社「遵理」為主業,最大的賣點是「香港品牌」,輸出教育服務亦令公司財源穩定,技術投入成本不高。同其他半新股一樣,精英匯在技術上正這進行上市後第二輪升勢,周二曾高見0.98元,即兩個交易日便曾累升22.5%或0.18元。翻查資料,精英匯IPO以1.08元近上限定價,公開發售超購287.65倍。由於出現大幅超額認購,因而觸發回撥機制,令該部分比例增至50%。上市首日(2018年7月13日)高見1.45元,較招股價1.08元高34%;收市報1.32元,較招股價高22.2%,成交近3.2億元。未計手續費,每手4,000股帳面賺960元。

行使價就是成本價?

劉東霖補充,他留意到精英匯在1月23日曾授出1,500萬份購股權,行使價0.493元,其中100萬份予執行董事及主席梁賀琪;350萬份予執行董事及行政總裁談惠龍;100萬份予執行董事及副行政總裁李文偉;以及100萬份予執行董事及校長陳子瑛,餘下購股權則授予購股權計劃項下指定僱員。有關購股權行使期限可分為三個階段,分三年進行。由於是次售出購股權的時間,僅較精英匯上市當日只有半年,故暫且可將行使價0.493元視作這次升浪的成本價。

「白鯨」摸底 後著有機

本幫專欄作家黃文鑫(筆名:白賴仁),索來有新股專家之稱,他坦言金融市場向來光怪陸離,一向存在很多匪夷所思的操作手法,不過股票的基本面始終要兼顧。除了上述授出購股權的動作之外,另一條收購通告亦值得重視。精英匯早前公布,按現金代價120萬元,購買宏翱全部已發行股本的60%,後者提供的服務及產品包括電子商務諮詢及平台執行、支付平台整合、流動應用程式、數據分析,以及電子營銷策略。

白賴仁指出,上述入股金額規模很少,但「支付平台整合」、「流動應用程式」都是亮點之一,因為精英匯需要面對的問題,就是令學生隨時隨地都可以方便上課,這也是善用科技減低成本,利用大數據進行持續反覆消費作出鋪路。考慮到大灣區規劃已是當前重要國策,香港融入其中已事在必行,有理由相信精英匯正努力打造電子資訊流動平台,將教育服務拓展至大灣區市場,屆時相關業務的收入,肯定會被目前倍數增長。問及上望空間,則相信1.08元招股價可以返到家鄉,最大阻力應該是1.3元,這個上市首日的開盤價了。

至於獨立股評人鄭希鈉(筆名:巨鯨),便認為精英匯的所謂股價異動不是甚麼搞作,而是「搞搞震」而已。因為一隻股票要向上爆發都有所謂搜集期,然後向上散是指定動作。基於精英匯業務單一,缺乏爆升藉口,啟動大數據、進軍大灣區教育市場自然是日後股價上升的新動力。

留意回購 注意解禁

世事往往一睇兩面,有機亦有危。劉東霖認為當前的半新股回購潮亦是非常罕見的,上市不足一年即回購的個案漸增,除小米(01810)及指尖悅動(06860)上市半年回購,華興資本(01911)更在上市一個月後即啟動回購,而上市兩個月的五谷磨房(01837)更曾一周之內數度回購逾百萬股,其中一次回購價更高於招股價。他補充,半新股出現回購相信與去年新股市場氣氛欠佳,由於有關人士擔心認購不足,只好壓低招股價上市,然後在股市有些少起色時進行回購,所以回購作價高於招股價便成為一個指標,有關股份繼續舞上的機會很大。

另方面,新股上市後按規定有半年禁售期,踏入3月份剛好是半新股的解禁潮,意味著之前坐了半年貨的基金大戶終於可以鬆綁。解禁名單包括海底撈(06862)、美團點評(03690)、華興資本及華領醫藥(02552)合共有近31億股股份於月內解禁,總市值逾1,700億元。

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