張家豪:指數變動未必大 板塊輪動要留意

作者: 張家豪,特許技術分析師(CMT),中順證券投資經理。熱愛羽毛球。Facebook:CheungKaHoInvesting

指數變動未必大 板塊輪動要留意

上期提到MSCI香港指數上升到偏高水平,短期向上的空間十分有限,那是否代表股市將會有大調整呢?

我認為未必如此。未來數月更有可能是指數在高位波動,但板塊卻作出輪動升跌。

若果大家細看最近幾個月強弱板塊的分布,會發現升得最勁的是防守性板塊。原因是美國決定不加息緩縮表,但大家預期經濟未必會很好,因此資金首先湧進防守板塊,特別是息口相關的地產行業。如領匯(00823)、港鐵(00066)便升得最勁。

然而,中國經濟相關的周期性股份,卻只有部分板塊在3、4月開始發力。如內房股便在3月發力,多隻優質內房,如奧園(03883)、新城(01030)、時代(01233)等相繼破頂。

其後接力上升的,有工程相關的機械設備股,如濰柴動力(02338)、中國重汽(03808)、三一國際(00631)等等。

然而,假若經濟回暖,房地產與機械設備行業均受惠時,上游的資源類行業沒理由會不受惠,除非上游行業受到特別的政策或行業競爭影響。

因此,有可能水泥、鋼鐵、銅、鋁等資源類行業並不是沒有受惠,而只是市場對中國經濟復甦仍抱有懷疑。

假若真的是如此,那麼現時落後的資源板塊或許能為大家提供跑贏大市的機會。當市場看到未來數月中國經濟逐漸向好,資金就會從防守板塊流出,走到周期性股份。屆時一升一跌,指數整體可能升跌不大,但選擇正確板塊的投資者可能就能大幅跑贏。

【權益披露:本人或客戶持有可能奧園、新城、時代的財務權益,並可能隨時買入或賣出,投資者應留意相關風險。】

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