作者:梁柏基
香港享低息環境 轉按套現賺息差
近期，美國2年及10年期公債收益率差距，主要維持在0.14%至0.2%，反映投資者對美國經濟前景仍感到悲觀。由於中美雙方在結構性問題上難以調和，加上稅改效應遞減，今年美國企業盈利增長展望被下調至個位數。
事實上，貿易保護主義抬頭拖累全球經濟，主要經濟體的增長已呈現放緩趨勢 ，例如中國實際國內生產總值按年增幅，自去年第一季的6.8%減少至第四季的6.4%。國務院總理李克強把今年增長目標，進一步下調至6%至6.5%。另外，歐元區按年增長也自去年第一季的2.4%，減少至第四季的1.1%。
鑒於經濟情況未明朗，美聯儲維持觀望態度，多位聯邦儲備銀行總裁皆預料今年可能無需加息，或只會下半年加息一次。截至3月1日的聯邦基金利率期貨價格，反映投資者押注美國上半年加息機會率為零。
歷史數據顯示，美國聯邦基金目標利率在2015年12月至2018年12月期間，共增加九次，累積加幅為2.25%。反觀滙豐的港元最優惠利率同期只增加一次，於2018年9月由5%上調至5.125%，可見香港加息步伐及幅度遠較美國溫和，預料短期內借貸成本暴漲的風險有限。
低息環境持續，支持業主在罰息期完結後將物業轉按套現，進行投資以賺取息差。目前，香港按揭利率僅約2.375%，向銀行申請按揭貸款更可享約2%現金回贈。
對於套現的資金，相對穩健的策略是投資於定期派發保證現金的儲蓄計劃，獲取固定現金流以全數償還貸款利息。市面上的計劃最短供款期為兩年，申請保單時可預繳第二年保費，最快於投保後一個月便開始定期派發保證入息，每年入息可達投資總額的3.8%。此類產品的優勢是，保證回本期可短至3年，而香港主流保險公司償付能力充足率頗高(約224%至612%)，因此信貸風險偏低。
風險胃納較高的投資者，在選擇收息股時，需密切關注賺息蝕價的隱憂。以廣受市民青睞的滙豐控股(0005)為例，過往其股息率高達6%，然而去年股價貶值約兩成，總回報為負數。
為了有效分散風險，投資者可考慮同時持有多元化的基金組合。基金提供涉足不同行業、國家及資產類別的渠道，包括強積金成員較難接觸的新興市場。受惠於美元轉弱，新興國家的借貸成本下降，新興貨幣匯率回穩，吸引資金流入其高息債券。另一方面， 2月底MSCI新興市場指數的市盈率回落至約12.79，新興股票重現投資價值。
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