市場情緒不穩 宜炒股不炒市
吳廷浩(Mark):國農證券董事
今年頭四個月港股顯著上揚，恒指累升3,854點（14.9%）至29,699點，國指累升1,418點（14.0%）至11,542點，主要受惠環球大市造好，特別是A股在今年首四個月共升585點（23.5%）至3,078點，升幅可謂全球最「牛」。美股升幅雖然不及A股，但已收復去年10月下跌的幅度。道瓊斯指數收報26,592點（4月30日），與歷史高位26,743點只相差數百點。納指走勢更為強勢，在4月29日破了歷史高位，指數收於8,161點，創出歷史新高。
恒指在整個4月均受制3萬點阻力位，有11個交易日觸及3萬點關口，期間成交金額持續下降，可見此重大阻力位不易突破。原因之一是此水平累積大量蟹貨，去年大戶用了五個月時間在這個水平派發，另外大部分好消息已消化，港股未有新消息刺激帶動，現時大部分股票已錄得不錯回報，「聰明錢」開始止賺並流出港股市場。
留意經濟數據 做好倉位管理
宏觀經濟方面，香港經濟首季疲弱，首季經濟增長只有0.5%，遜於市場預期，為金融海嘯以來最差，當中貨品出口及固定資產形成總額分別按年下跌4.2%及7%。香港經濟受外圍因素影響大，中美兩國貿易矛盾一日未解決，企業亦不敢貿然加大資本投資，對香港經濟衝擊大。國內在去年推出各項措施扶持經濟，首季經濟增長達6.4%，但較為前瞻性的中國製造業採購經理人指數（PMI）在四月份遜預期，回落至50.1的水平，加上官方非製造業PMI亦遜預期至54.3水平，內地經濟未脫離下行風險。
美國在環球經濟中表現較為強勁，今年也不排除出現增長放緩風險。美國ISM製造業指數持續數季下跌，最新跌至52.8的水平。即使美國第一季GDP增長3.2%，遠優於預期的2.3%，主要受惠當地出口急升，但個人消費支出僅升1.2%，出現放緩迹象。另外，美國聯儲局主席鮑威爾眼見美股升幅不錯，口風開始轉硬，表示通脹率未達標只是暫時性，暗示2%的通脹目標仍會出現。相信今年停息持續，但減息需根據美國經濟變化，今年未必出現。投資者須密切留意未來數季中美兩國製造業PMI、非製造業PMI、失業率及通脹數據變化，適時調整倉位。
個別板塊仍值博
星期日美國總統特朗普在社交媒體發文，指5月10日（星期五）將會對中國重新加徵2000億美元的關稅，稅率由原來的10%增加至25％。且可能將過往未曾徵收的中國貨品也考慮加徵新稅。現時股價不便宜，加上巿場情緒不穩，聰明錢亦趁機離場沽貨鑊利。筆者落筆時的美股道指期貨已下跌490點，將料港股這星期跟隨美股道指期貨下跌，恒指有可能下試29,000點。
先前內銀股率先公布今年首季業績，受惠於利息淨收入增長強勁帶動，淨利潤向好，加上資產質素和不良貸款率亦有改善。重磅股匯控（00005）首季業績也勝市場預期，列帳基準稅前利潤升30.66%至62.13億美元，匯控股價今年升幅略低於大市，不排除藉業績亮麗，帶領恒指重回3萬點水平。股王騰訊將在5月15日公布今年首季業績，若業績優於預期，能夠進一步帶動港股向上氣氛。恒指5月份相信在3萬水平反覆橫行整固，現階段港股宜炒股不炒市。個股方面，本港地產股和個別內房股值博率稍高，可作長線持有，中短線可留意銀行股和水泥股，有不錯值博率。
陳顯歷:獨立股評人 前證券公司負責人
受惠一帶一路 工程機械行業處於上升期
根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據，2019年一季度，工程機械行業中挖掘機實現24.5%的同比增幅。2019年3月，根據統計的25家主機製造企業,共計銷售各類挖掘機械產品44278台，同比增長15.7%。值得關注的是，3月挖掘機出口持續保持高增長，其增速高於國內增速。國內市場銷量41884台，同比增長14.3%；出口銷量2377台，同比增長47.9%。產品市場結構方面，中型挖掘機和小型挖掘機增速領先。裝載機出口3100台，跟2月相比增長132.21%，雖然出口數量基數低，但增長空間巨大。
在經歷2016年三四季度行業低谷階段後，工程機械行業從2018年下半年開始進入周期性上升階段。2019年一季度，挖掘機的增長是工程機械行業重要風向標，工程機械行業正出於超預期增長。從周期看，上一輪挖掘機銷售增長的主要原因是4萬億投資以及房地產調控政策的放鬆，隨後幾年隨著市場保有量的過剩，挖掘機銷量連續下滑。2015年對地產去庫存的放鬆，項目和開工有所增長，生產過剩的局面在2015和2016年逐漸改變，從2016年開始挖掘機銷量開始大幅回升，2018年，挖掘機銷量達20萬台，超過上一次2011年17. 8萬台的前期高峰。根據民銀智庫的預測，2018年從總工程量估計市場需求量要遠高於上一輪。其重點在於上一輪投放的設備也進入了大規模更新周期，2018年至2019年一季度挖掘機銷量中，以舊換新的比例在50%左右，說明存量更新的比例很高，加上工程量的增加、新增的需求，挖掘機銷量將達到更高水平。再加上環保核查趨嚴，部分工地需要設備達到一定排放標準以後才可以入場工作，導致挖掘機主提前更新設備。概括來說，上輪周期是新增需求驅動，本輪周期上升主要由新增需求加上產品更新需求，爆發力將更強勁。
三一重工 業績亮麗
工程機械行業中可留意國產龍頭三一重工（600031.SH），其市佔率攀升至26.2%，相比2018年提升3.1個百分點，連續八年冠軍。三一集團旗下三一國際（00631）早前亦於4月18日發盈喜，三一國際一季度經營業績保持良好的增速，且公司的新產品業務取得不錯的增長。
根據財報三一國際2019年第一季度營業收入為15.31億元（人民幣‧下同），同比增長53.6%。毛利實現收入為4.68億元，同比增長66.4%。淨利潤收入為4.68億元，同比增長60.6%。毛利率及淨利率同比提升2.4及0.8個百分點。掘進機、綜采產品和礦用車輛的毛利率明顯提升。公司管理費用率和銷售費用率均出現明顯下降。同時，公司披露其綜采產品的市場份額持續提升，銷售額同比提升100%。此外，公司的新產品SKT90寬體車的批量銷售使礦用車輛的收入同比提升約69%。
三一香港大股東未減持前，約佔公司全部已發行股本高達86%，市場流動股本較少，為了增加公眾股東持股量，公司引薦三家國際知名基金公司，以優化及擴大公司的股東基礎及增強股份流通量。三一國際無論行業和業績均有增長亮點，相信股價還能繼續突破。
