作者: 小子，暢銷書《零成本股息投資法》及FB專頁「小子投資筆記」網誌作家，主力研究收息股，並撰文講述投資收息股的理論基礎，包括股東回報率與派息增長性等。facebook：kidsinvesthk
雅生活服務比同業優勝 趁低吸納
因為中美貿易戰正式升級，小子發現早前曾發出盈喜的雅生活服務（03319）近期股價回落至11.6元水平。雅生活獲雙股東支持，投資併購積極，收入高增長，估值比同業為低，確實值得讀者趁這機會分段吸納。
獲雙股東支持 擁獨特的優勢
雅生活背靠雅居樂及綠地控股兩大股東，善用雙品牌及併購策劃，是其獨特的優勢。雅生活亦是唯一一家擁有兩個知名品牌的內地物管公司，2017年6月，集團收購了綠地物業並開始與綠地控股開展戰略聯盟，為雅生活帶來未來五年内每年至少1,000萬平方米的管理面積增量。雅生活於「雅居樂物業」及「綠地物業」兩大優秀品牌下開展業務，有助分散單一內房物業銷售及管理面積放緩的風險。
併購積極 增長潛力大
集團管理面積除了有雙股東支持，更積極對外投資併購擴大業務規模，未來物管收入將穩步向上。截至2018年底，雅生活管理面積達到1.38億平方米，集團此前已訂立中期目標，期望至2020年在管面積可達3億平方米，至2022年增至5億平方米，每年預期管理面積增幅達1億平方米。
2018年4月及8月，雅生活分別收購兩家分別為「南京紫竹物業」及「京基物業服務」品牌的物業管理實體。2019年1月，雅生活擬斥1.34億元收購青島華仁物業共89.6643%股份。2019年3月，集團公布計劃分階段收購哈爾濱景陽物業管理，合計不超過92%股權。由此可見，雅生活每年至少有兩單或以上併購，積極實現管理面積增長的目標，為集團提供可持續性的盈利增長動力。
估值與目標價
市場預測雅生活2019年盈利為10.18億元，按年增長27.1%，預測市盈率為10.5倍。 2019年、2020年及2021年預測每股盈利複合平均增長率約為三成，以0.5 PEG為基礎估值，推算目標價為15元，較現價有約25% 潛在升幅。
以執筆時股價11.06元，2019年預測市盈率約為10.5倍，估值低於同業平均水平，增長率卻比同業為快，建議可於現價分段吸納。
【本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請，投資涉及風險，如有疑問請諮詢專業投資意見。】
