作者：李嘉廉，百利好智庫研究部董事，特許金融分析師 (CFA)；NOWTV特約財經分析師，香港電台、新城電台、商台特約股票分析師。擅長宏觀分析，建立量化預測模型，觀察資金流動趨勢及各市場的互相關聯性，從中找尋投資價值。
中美貿易戰或升温 避險情緒支撐黃金
踏入5月，中美貿易談判帶動恒指整固，中方向美國貨品加徵入口關稅，雖然只是擺姿態，但已令大市氣氛急轉直下，恒指呈大回小漲格局。另一方面，特朗普在對華貿易談判觸礁，兩次美朝峰會又無疾而終，反映特朗普的外交政策失敗，正欲找新的衝突點轉移國民視線，中東的亂局正好為特朗普提供機會。特朗普上台不久，已對伊朗開刀，不但退出伊朗核協議，更公布全面針對伊朗原油出口的制裁措施，似乎伊朗原油的市場份額將被美國及其重要盟友沙特瓜分。
伊朗早前威脅將退出核協議並重開核研發，對歐美各國施壓，中東地緣政治局勢正進一步升温。上周有武裝組織對4艘在霍爾木茲海峽行駛的油輪發動襲擊行動，美國直指伊朗指示代理人進行襲擊，其後沙特為首的中東國家聯軍，在也門進行多次空襲叛軍胡塞武裝部隊作報復，中東局勢正急劇升温，避險情緒有增無減，有利金價於1,280美元見支持。
另一方面，雖然美國經濟數據向好對金價有不利影響，但美國同時面對通脹不足的困境，聯儲局對年內是否開始減息已見分歧。如果中美貿易談判最終破裂，全球的主要經濟體將不可避免地衰退，央行亦將陸續加入減息的行列，美元獨強亦不利美國出口，最終逼使聯儲局進入減息周期，有利金價反彈。
事實上，去年以俄羅斯為首的國家央行不斷買入黃金，預期買入的平均價近1,200美元左右。美國的龐大國債規模、預算赤字及對外貿易逆差正削弱美元的地位，央行的去美元化最佳行動就是買入黃金。在動盪局勢下，金價下行幅度有限。
