劉宇亮:從啤打系數發掘 制定炒股策略

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作者:劉宇亮 (Jeff), 鼎展證券硏究部高級分析師。擁有股壇實戰經驗超過10年,擅長研究圖表走勢,配合獨特的技術分析指標,融合環球市況基本因素,能精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。

從啤打系數發掘 制定炒股策略

在金融學上,股票風險可分為系統性風險和特定風險。系統性風險源於有關市場的經濟、政治等因素,與整體股市有關。而特定風險視乎個別公司的盈利前景及財務狀況等因素。「啤打系數」(Beta)就是透過公式去計算衡量個股與於整體大市價格波動情況。如數值等如「1」表示與大市同步;小於「1」代表比大市波動愈小;越接近「0」代表越低系統風險,相反亦然;大過「1」表示股價比大市更為波動。

而在貿易戰陰霾下,政策性風險增加,系統性風險亦相對上升。從今年的五窮月,筆者從大型藍籌股的「啤打系數」中發現了教材式的現象。藍籌當中舜宇光學科技(02382)的Beta值為最高,達2.115,在5月的跌勢亦是最多;而融創中國(01918)的Beta值為次高,在5月的跌勢亦是次多。此情況實屬合理,皆因貿易戰風眼在智能手機及人民幣匯率上,這對手機鏡頭和內房股影響最深。

利用Beta值選股

至於一系列低Beta值的股份,如香港中華媒氣(00003)、港鐵(00066)、領展(00823),在恒指期內下跌2,290點下,逆市造好分別上升4.6%、5.2%。資金的流向,從板塊輪動(Sector Rotation)中可看出由高Beta流到低Beta值十分明顯,顯示避險情緒升溫。投資者要注意,雖在逆市下一眾低風險股票受追捧,但不要盲目地只投資在低Beta值的股票上。因如未來大市反撲,市況轉為向好,高Beta跑贏大市的機會就相對地高,該時就應將資金轉守為攻,以爭取更理想回報。

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