楊德華:中國藝術金融待回調收集

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作者:楊德華(Edward)現為Conrad Investment Services Limited執行董事。畢業於香港理工大學,應用數學系投資科學理學士,持有特許財務分析師(CFA)資格,擁有超過十年投資交易經驗,曾任職銀行及中資金融機構交易員,熟悉香港證券市場交易,專注於證券研究分析,活躍於新股市場,對環球大市分析甚有心得,擅長以基本面及數據處理發掘投資價值!現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。

中國藝術金融待回調收集

中國藝術金融(01572)為國內藝術金融服務供應商,總部位於江蘇省宜興市。業務分為兩大板塊,包括藝術品及資產典當業務和藝術品及資產拍賣業務。公司剛於今年5月中旬完成配售7,800萬股予4名承配人,其中一名承配人為中國光大龍騰基金。配售價為1.3元,所得淨額為1億元,當中九成用於發展業務,包括向賣方提供藝術品拍賣前融資以及向買方提供拍賣後融資。事實上,本身公司財政狀態相當健康,配售新股進一步加強淨現金水平,有助擴大貸款規模,支持典當業務的增長。

2018年度,主要受累於中美貿易糾紛和秋季拍賣次數由2017年的兩次,減少至2018年的一次,令整體收入略為受到影響。拍賣業務及典當業務的收入分別為1.4億元人民幣及1.2億元人民幣。期內,公司合共舉行兩次春季拍賣會、一次秋季拍賣會、四次網絡拍賣和兩次專題拍賣會,合共的成交金額為6.4億元人民幣,同比減少約17%。惟綜合佣金率則上升3%至22%。

集團風險管理能力出色

典當業務方面,為應對宏觀經濟環境的不明朗因素,管理層在授予信貸時採取更保守態度,下調新授出貸款總額約4%,因此分部收入保持平穩。值得留意是,基於公司的風險管理制度一直行之有效,配合專業的內部和獨立權威鑒定機構把關,過去數個財政年度一直保持零違約,成為公司核心競爭優勢之一。

展望2019年,中國藝術金融已計劃舉行三次大型拍賣會,包括一次位於宜蘭市的春季拍賣會和兩次秋季拍賣會,分別位於上海和北京。同時,計劃舉行四次純網絡拍賣會。由於大型拍賣會的次數與2018年次數相若,料來自拍賣業務收入保持穩定。鑒於藝術品收集日漸普及化,灼識諮詢預計到2022年,全球藝術品總交易價值將升至278億美元,2017至2022年的複合年增長率為2.6%,相信中國藝術金融同樣會受惠於行業的平穩增長。由於公司於5月份完成配股,資金更為充裕的情況下,可為典當業務帶來更大的收入增長潛力,憧憬業務收入今年可回復正增長。

考慮到公司擁有優秀的風險管理能力,即使內地經濟前景不穩,對其影響相當有限。策略上,近期股價走勢一浪高於一浪,投資者可待股價略調整至50天線附近收集。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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