中環高跟鞋:不要上癮?

作者:中環高跟鞋,我哋係一班來自不同財經微信公眾號的本土派小編,但我哋唔會掟磚,亦唔會掟蕉,我哋最多係掟文,尤其是同大家分享未來值得留意的投資亮點,雖然暫時只有《中環高跟鞋》、《荊香撲鼻》及《投資先機》三個號的小編在此,但唔排除可見的將來會有愈來愈多小夥伴加入……

不要上癮?

這是一個不安的時代,過去一個星期,我想很多人跟小妹一樣充滿對前景的不安,外資撤資、沽空機構撤出香港等等的消息,不多不少也對股市造成動搖。尤記得2014年「雨傘運動」,當時中環金鐘人還是壁壘分明,大家的看法還是五十五十,這次的「反送中」,我想最起碼小妹身邊的金融人,十個有十個都站了出來,連平常不談政治的同事,也加入了大軍向政府說不。不過小妹只希望這不要成了常態,大家不要為反而反上了癮,不然辛苦集來的民意,會慢慢被磨減,而對政府的殺傷力也會減弱!

說到上癮,這也是小妹近期在金融新聞看得最多的一個字。正當大家被「港版Iron Man」代言的太興終於上市而吸引了眼球,其實另一隻金股就靜靜地上線了。

小妹說的是大家近期愛談的「上癮股」中煙香港,市場說它的殺傷力,它的賣點正是「上癮」,「上癮」造就了國內煙草公司超高的盈利水準,它的母公司中國煙草總公司,在2018年利稅總和都已經過萬億。全球煙民之多,相信不用小妹說大家也很清楚這家公司的前景多優厚,所以這隻靜靜上市的股票,在動盪局勢下,自上市日仍連升三天,最高更曾見9.20元,較招股價高逾88%,真正對得起股民煙民有餘。

表面風光的中煙香港,是不是真的表裡一樣呢?小妹就不太敢說了。首先,中煙香港的收入主要來自煙葉類產品進口業務、煙葉類產品出口業務、卷煙出口業務以及新型煙草製品出口業務四大業務板塊。基本上,公司看似掌握進出口獨家經營權,然而,中煙香港的毛利率並沒有想像中的那麼高,而且在不斷降低。2015年至2018年,中煙香港毛利率分別為7.4%、7.7%、6.3%、3.7%。而且基本上它的生死大權就操控在母公司的手上(因為它的客戶數來數去還是中國煙草總公司)關聯交易比較大,無論是上游的供應,還是下游的客戶。那麼撇開它的「中煙」牌頭,這隻股份只是一隻業務是進出口貿易,關聯交易非常大,上游和下游都大部分由母公司控制,毛利率和淨利潤率都是個位數,業績波動大,那麼它還值得這樣被追捧嗎?

不過題外話,中煙香港的28名僱員,員工總成本共計約2,591.4萬元,人均年薪近百萬港元。作為一個打工仔,小妹還真想進去成為那二十八分之一哦!

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