劉宇亮:房地產信託基金 亂世首選

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作者:劉宇亮

房地產信託基金 亂世首選

5月份貿易戰戰火重燃,自5月5日特朗普在Twitter發文,要針對2,000億元中國進口商品加徵關稅提升至25%後,離岸人民幣兌美元由6.74價位,兩周內大幅下挫至6.94水平。

恒指亦由5月3日29,700點以上,相繼跌穿28,000點大關,俗稱牛熊分界線的250天線失守。筆者在上月本欄中,已從圖表中分析了「Sell in May」的先兆。

市況欠佳下,筆者發現多隻在港上市的房地產信託基金(REITs),如領展房產基金(0823)、置富產業信託(0778)、冠君產業信託(2778)均屢創新高。

REITs有派息保證

REITs的資金,主要投資在不同種類型的商業地產項目,如寫字樓、住宅、商場和酒店,收入主要來自其物業的租金,而按規定,公司要把不少於90%的盈利以作股息派發予股東。在港上市的REITs,在港交所買賣的程序就如一般上市的股票一樣。

當中比較令人容易理解的是冠君產業信託(2778),因它持有的物業非常集中,分別為香港花園道3號兩棟甲級寫字樓、朗豪坊辦公大樓及朗豪坊商場。其股價升跌的命脈,取決於其寫字樓和商場的出租率和租金收入/加幅。

冠君股價 跑贏大市

冠君在5月除淨及派息後,在月內仍有力挑戰年內高位,以執筆時股價在6.8元計算,息率約為3.83厘。如由1月份起計算,冠君股價升幅超過28%,遠遠跑贏大市,連同領展(0823)、置富(0778)等,年內均升超過25%以及在5月份相繼創下年內高位,可見REITs在不穩定的市況下,可以吸引到避險資金流入。

投資者亦要注意,在港上市的REITs,有些主要業務收入來自中國內地,如越秀房產信託(0405)、匯賢產業信託(87001)等,派息亦以人民幣計算。由於人民幣匯率走弱,其貶值會直接影響公司的收入及派息,加上貿易戰陰霾下,內地的經濟表現放緩會影響到出租率和租金升幅。由股價可見,這類REITs的表現,跟人民幣匯率及業務地區有關,所以投資者在選擇REITs時,亦要把匯兌風險加入考慮之列。

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