作者 : 何文禮，Henry Ho
再談ABS
早兩個月，筆者就介紹過資產抵押證券（Asset-backed security，簡稱ABS）。此類投資工具的原理是以資產組合作為抵押擔保而發行的債券。很多時，ABS的投資策略聚焦投資於優質資產，與信貸溢價相比，ABS更重視流動性溢價。經過專業基金營運者及投資經理的嚴謹風險評估，從而為投資者締造孳息，作為承擔不同水平風險的報酬。
最近筆者就有幸接觸到一個專門投資香港按揭貸款市場相關資產的基金。香港近年樓市持續上升，但在低息環境、股票市場波動的情況下，加上華人社會「買磚頭」的傳統觀念，樓價高企未有令買樓自住或投資的熱情冷卻，亦因而為香港按揭貸款市場製造了龐大需求。一般香港按揭貸款市場具有低拖欠率和違約率的特點。該基金就是透過收取固定收益投資於香港按揭貸款的資產組合作為抵押擔保所發行的資產抵押證券，為投資者帶來投資於香港按揭貸款市場的機會，助投資者減低金融市場波動的影響，爭取財富增長。
基本上，按揭借款人如無力償還貸款，基金可轉售物業套現；而且，在政府雙辣招及招標賣地措施下，樓市供應長期短缺，樓價急瀉機會微；再者，以按揭成數大約80%計算，即使樓價跌10%，基金最終要賣樓套現，仍然可賺10%。所以，此類ABS基金絕對是低風險但幾乎穩賺的投資選擇。
