何夕 : 反彈已至尾聲 下行風險仍在

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作者: 青石證券特約投顧何夕,所載之內容乃根據市場公開之數據源編制,惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證,亦不構成交易建議。

反彈已至尾聲 下行風險仍在

最近內地政府推出了一系列改革政策,如支持深圳設立「中國特色社會主義先行示範區」,又在上海市實施新片區。加上人行公布1年期貸款市場報價利率(LPR),希望幫助企業降低企業融資成本。這一系列的舉動被視為幫助改善企業盈利的措施,令內地股市表現強勁,深圳及上海不少相關概念股票漲停。我曾經在上一篇文章提及,臨近建國70周年,中央應會推出一些穩定股市的措施,以免國慶的時候適逢股市大瀉,影響這個重要節日的情緒。但其實這些措施皆為比較長遠的政策,短期內未必令企業的基本面改善,投資者不用過分憧憬。

至於香港方面,港股在8月曾跌近2,900點,由月初高位的27,800點跌穿25,000點。受到內地股市利好消息帶動,港股連續4日上升。惟昨日港股乏上升動力,收市終止四連升,微跌60點。值得一提的是,至8月15日起,港股於4日內高低位差距近1,500點,恒指在周一(8月19日)更反彈逾500點,是8月以來一次較為明顯的反彈。四日內彈近1,500點,是一個相對急的反彈,以8月跌幅的3,000點計,反彈幅度已達一半。我認為這次反彈應到尾聲,因為港股估值雖為偏低的水平,市帳率約為1.1倍,但整體而言,下行風險仍在,基本面並沒有太大的改變,這次應只是短暫的反彈。

至於資金方面,8月頭香港政局動盪,股市屢屢下挫,但南向資金卻愈跌愈買,南向資金在8月累計淨流入394億元,佔全年約三成。資金的流入量規模更有上升的趨勢。當然,就算南向資金流入量增加,也只是佔市場交易量低於百分之十,未來的趨勢有待觀察。整體而言,我上文曾提及的基本面因素如貿易戰,內地經濟下行風險以及香港的政局等因素現時未有太大的變化,我仍對中國及香港未來一兩年年的表現不太樂觀。

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